第三，收益率压缩即将来临。随着越来越多的验证者加入，那诱人的 7-9% 收益率将缩小。这是经济学常识：验证者供给增加意味着每个验证者的回报减少。
基础设施负担也是真实存在的。运行验证者节点并非被动收入——而是一项运营业务，需要技术开销、升级要求和面临大幅削减的风险。错过更新窗口？那就是钱没了。
丹·康（Dan Kang）在 Lightspeed 播客中表示，DeFi Development Corp 的交易波动率高达 700%。这使得比特币看起来像一个稳定币。考虑到 Solana 的网络故障历史，你既在押注价格，也在押注可靠性。
最大可提取价值（MEV）游戏最终将有利于最大的参与者，就像在以太坊上一样。
此外还有竞争。截至 5 月 21 日，美国证券交易委员会 (SEC) 尚未批准任何 Solana 现货 ETF，但一旦批准，这些资金管理公司就会失去其独特的销售优势。既然可以购买 Solana ETF，为什么还要购买 DFDV 呢？但 Strategy 押注比特币也是同样的道理，不是吗？
我们的观点持续的 Solana 资金管理现象表明，它已经超越了过去被动的资产负债表配置。它们已经转变为主动的基础设施投资，能够产生实际收益。
其创新之处在于将复杂的 DeFi 运营打包到人们熟悉的公司结构中。
但我们必须明确一点：这是一种高空走钢丝的行为。这些公司同时押注于 Solana 的价格、网络稳定性、验证者经济效益以及自身的卓越运营。当它奏效时，它很美妙——单一资产即可带来多种收入来源。当它失效时，你就得向股东解释为什么你的「财库」需要一个 DevOps 团队。
那些能够高效扩展验证者运营、同时应对即将到来的收益率压缩的公司，将从这场游戏中获益最多。而那些期待今天的高收益能持续到明天及以后的公司，则犯了失策的错误。
当比特币 50% 的年收益率与 Solana 过去 12 个月几乎为零的收益率进行比较时，这提醒我们，收益率并非一切。但对于那些愿意为了额外回报而接受运营复杂性的公司来说，Solana 财库提供了比特币永远无法提供的东西：从第一天起就有现金流。
这就是财库 2.0——一种允许你的资产负债表运行代码、赚取收益，并偶尔与以狗为主题的加密货币合作的策略。