在我看来，Hyperliquid 是增长最快的社区。币安和 OKX 对 HYPE 的攻击反而增强了它的凝聚力，赋予社区支持团队和协议的使命与目标。Hyperliquid 已然成为一场运动。
https://x.com/DefiIgnas/status/1904923406325473286
我认为创新和社区是最重要的因素，因此为两者都分配了 1.5 倍的权重。
与创新一样，我在社区因素中加入了相同的简洁性变量：叙事越简单，越容易传播。
Memecoin（如 PEPE）易于理解，而 Hyperliquid 虽然不那么简单，仍成功凝聚了社区。
Runes 和 Ordinals 都带来了技术创新（允许在比特币上发行可替代代币，这曾被认为不可能），并拥有强大的社区。但为何价格下跌？
因为还有第三个因素需要考虑。
流动性创新点燃叙事，社区构建故事与信念，但流动性是让你乘势而上并在顶峰安全退出的燃料。这是区分 「可持续浪潮」 与 「音乐停止时最后接盘」 的关键。
Runes 的创造者 Casey Rodarmor 在构建可替代代币模型上表现出色，但或许他应该同时在比特币上建立类似 Uniswap 的 AMM 池，以维持 Runes 的热度。
Runes Memecoin 难以与 Solana 或 Layer2 Memecoin 竞争，因为它们缺乏被动流动性池。事实上，Runes 更像是在 Magic Eden 上交易的 NFT：虽然有不错的买入流动性，但缺乏足够的卖出流动性供大额退出。低交易量无法激励一线 CEX 上线。
NFT 也面临流动性问题。这就是为什么我曾对 ERC404 NFT 碎片化模型寄予厚望，它本可以通过交易量提供被动卖出流动性和年化收益。不幸的是，它失败了。
我认为流动性是 DeFi 期权多年来难以崛起的主要原因。
https://x.com/kristinlow/status/1929851536965873977
在近期市场波动中，我想用期权对冲投资组合，但链上流动性糟糕透顶。我曾对加密期权平台 Derive 抱有很高期望，但它的未来现在充满不确定性。
流动性不仅指深度订单簿、持续流入的新资金、CEX 上线或流动性池中高锁仓量（TVL），这些固然重要。公式中的流动性还包括随着流动性增加实现指数增长的协议，或内置流动性引导模型的项目，例如：
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Hyperliquid：更多流动性意味着更好的交易体验，吸引更多用户，进而带来更多流动性
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Velodrome 的 ve3.3 DEX：通过贿赂机制构建流动性
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Olympus OHM：协议自有流动性
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Virtuals DEX：将新 AI 代理的发布与 VIRTUAL 代币配对
代币经济学与流动性同等重要。糟糕的代币经济学会导致抛售。即使有深度流动性，解锁带来的持续卖压也是巨大风险。