「没有敢于梭哈 CRCL，也许是很长时间内的遗憾，」加密交易员 yuyue 写道，「在 USDT 正统 IPO 美股（几乎不可能）或 USD1 超越 USDC 并完成 IPO（短期无望）之前，Circle 都会牢牢占据这个叙事的龙头位置。」
「我美股常胜战绩就败在 Circle 这币股上！」推特用户「甜梨」自嘲道，「自从 Circle 上了后方寸大乱，以前玩股的逻辑用不上了，反而得是炒币的逻辑来，玩了他别的股票完全也不能看，一起来就乱。现在美股对我来说乱拳打死老司机了属于」。对甜梨来说，Circle 的基本面并不支持这轮涨幅，短期走势却无法用常规模型解释。
有交易员将流通市值不足 18% 作为短期暴涨的解释，类比 WLD 当初的极小盘面行情，这也再一次给币圈交易员们一个经验，「基本面和短期走势是两类东西」。
还有人则选择押注 Beta 效应，加密 KOL Taiki 在 Circle 上市前写道：「CRCL 这类公司本质上是稳定币的定价锚，如果它值 100 亿美金，那 ENA、MKR 的估值也得重算。」Taiki 通过加仓 DeFi 蓝筹资产来博取溢出效应。如今 CRCL 一路飞升至 400 亿市值，而 ENA 和 MKR 的表现显然不如 CRCL。
而另一类没有下场的人，理由更简单——太了解了。Deribit 的 Lin 姐曾直言劝家人不要碰 CRCL，她认为「Circle 收入结构单一，早已是红海，BlackRock 的 BUIDL 和 Trump 的 USD1 都会挤压他们的份额。」她的判断并不情绪化，而是源于对稳定币生态的深刻理解。但她也承认「在币圈，知道太多，有时候反而成了负担。」
和币圈交易员对估值、基本面反复推敲不同，美股投资者更愿意听故事。正如加密 KOL Kay 在 X 上所言，买 CRCL 的美股交易员看到的是「大统领国家战略、替代 VISA、嗷嗷猛冲剑指 2000」而所谓币圈的真实用户看到的则是「合规成本高到没有利润、降息周期很容易亏损、发行量靠大量补贴、合理估值 30-50。」
此前在 X 平台发文质疑稳定币的实际用途引发市场讨论的 Airwallex 联合创始人兼首席执行官 Jack Zhang 在 X 平台发文表示，「是时候做空 Circle 了。」
但现在，真的是时候吗？Circle 股票的叙事，并不是给币圈人准备的，一位 Coinbase x Circle maxi Chris 认为觉得 Circle 太贵是币圈人「圈地自萌」，「你以为是币圈革命金融，结果金融业不仅加入了币圈，还把币圈革命了。」
还有人将 Circle 上市视为潜在的牛市顶部信号，类似于 2021 年 Coinbase 上市当天恰好也是比特币上轮牛市的高点。但也有人提出异议：「这轮泡沫程度远不如 2021 年，Altcoin 已被狠狠洗了一轮，BTC.D 还在高位。」
更关键的是，CRCL 是传统 IPO，存在 180 天的内部锁仓期，短期内抛压受限，不像当年 $COIN 那样直接由内部人套现。大量对冲基金在 CRCL 上市首日未能入场，只能在二级市场「追高」。部分做空机构也在承受极高的年化资金费率（超 5%），难以形成实质性压力。