尽管最终的法案通过还需要众议院审议并表决通过后才能提交总统，但以市场预期判断，稳定币法案最终通过实施已经是板上钉钉。
稳定币法案通过对投资有何影响？我们先来看Circle，以当前Circle的市值约500亿美金估算，2024年的利润是1.6亿美金，2025年根据Q1财报乐观估计全年利润是4.9亿美金，对应市盈率超过100倍，而这样的假设是在USDC的发行量要接近
3倍于2024年底，达到规模1200亿美金，需要在2025年6月600亿的基础上翻倍，而Tether USDT的发行规模也仅为1500亿美金，这种财务估计显然对Circle来说是个几乎不可能完成的任务。
但是市场不傻，为何给Circle如此高的溢价？
Bitmex创始人和Ethena稳定币投资人Arthur Hayes如此评价：
美国财政部工作人员认为稳定币管理下的资产（AUC）可能增长到 2 万亿美元。他们还认为美元稳定币可能成为矛尖，既能推进/维持美元霸权，又能充当对国债价格不敏感的买家。这是一个绝对重要的宏观利好（macro tailwind）。
市梦率的梦想在于，稳定币几乎被渲染成特朗普维护美元霸权，增强美债吸引力，进一步推动美联储降息的金融杠杆。这样的赛道龙头股，卖你 500 亿美金贵吗？别说市盈率，就是 1000 亿美金，也不敢说贵。
稳定币大赛道还有哪些投资机会？如果把稳定币看成汽车，造车产业链可以分为造车（整车厂），卖车（渠道分销），车的配件，车的维修，车保养服务等；稳定币类比的话，产业链包括造稳定币（稳定币发行商），卖稳定币（稳定币渠道），稳定币的相关应用场景（服务），稳定币的技术配套（配件）等。
稳定币的发行已经是天龙人的赛道，Tether占据了所有地下美元（黑灰产）的市场，而且在积极运作洗白上岸，Circle目前在合规市场一骑绝尘，但未来要面临竞争不小，支付巨头（PayPal，Stripe）们自有渠道，分发成本势必要低于一半（关于Circle的成本分析详细参看我之前写的https://x.com/xingpt/status/1930305013404053909）；特朗普背景团队的USD1跟宇宙所勾肩搭背，估计要分Tether和Circle一杯羹。
其他的发行人我更愿意视为渠道的延伸，比如类似跨国物流和电商企业，其自己发行稳定币的性价比有可能不如采用主流稳定币去赚分成的收益更高。
对于初创公司来说，我更看好稳定币在细分场景的服务商，类比传统支付的Square，在细分场景做稳定币的收单等等。我只要告诉商家，我比传统卡的收单费率低 90%，那么比你去说服商家，教育他们接受一个叫USDC的稳定币支付，要容易接受的多。
而细分场景的选择，**我认为小额跨境是一个痛点，远程的小额汇款走SWIFT需要 10-30 美金，到账时间是 1-3 个工作日，对比稳定币秒级别的到账时间和几乎忽略不计的转账成本，用户体验感提升了不止 10 倍。**能够打通这种细分场景需求的渠道商，或许可以成为稳定币时代的Paypal。