Hyperliquid 桥接的推动力-数据来源：DefiLlama
这一反转主要得益于 Hyperliquid 的爆发式增长，其总锁仓量 (TVL) 从 2024 年第四季度的 6 亿美元飙升至 2025 年第一季度末的 25 亿美元，增幅高达 417%。截至目前，Hyperliquid 的桥接存款已创下 36.2 亿美元的历史新高，相较于第四季度基数增长了 601%。
这一变化反映了 Arbitrum 核心生态系统与其扩展集成之间的独特结构性契合，为稳定币主导趋势创造了条件。
USDC 供应曲线量化模型：捕捉稳定币供应动态鉴于 USDC 供应动态的重要性，我们构建了一个自回归模型（AR 模型）来预测 USDC 的总供应量。我们选择 AR 模型是因为它的简单性、透明性以及在 USDC 供应曲线局部线性增长模式中的良好表现。
数据来源：内部模型
模型每 90 天重新校准一次，以捕捉最新的市场动向，同时确保用于回归和矩阵计算的样本数量足够稳健。每个预测周期都有专属模型，基于 90 天的滑动窗口进行训练（7 个独立回归模型，每个模型拥有一组独特的 beta 系数）。模型使用移动平均（1 天、3 天、7 天、14 天和 30 天）作为特征变量，预测 USDC 供应的未来 n 天平均值，其中 n 的范围为 1 到 7。回归常数被设为零，以确保模型完全依赖信号驱动。
这一方法在预测供应量的短期方向性变化方面非常有效。自 2022 年以来，模型预测的 7 天平均 USDC 总供应量有 80% 的概率落在预测结果的 ±1.5% 范围内。
数据来源：内部模型
结语Circle 的上市标志着加密行业的一个重要转折点。这不仅仅是一场资本募集，更表明了此前未被满足的市场对稳定币在公开市场的需求。其表现突显了投资者对合规数字美元基础设施的深厚兴趣，进一步巩固了 Circle 作为这一新兴资产类别最明确的公众代表的地位。
目前，Circle 的估值已达到 582 亿美元，成为机构进入受监管数字流动性领域的门户，而 USDC 处于这一生态的核心。随着 USDC 在不断扩展的 DeFi 生态系统和传统金融体系中的深入嵌入，其角色正在发生转变。它不再只是采用率的反映，而是成为一个实时的全球流动性晴雨表，能够反映资本流动、风险情绪和市场定位。到目前为止，唯一能够押注这种增长的方式是交易 Circle 的股票，但股票特有的因素往往掩盖底层动态。