ByReal首次公告。来源：@byreal_io
6月14日，Bybit 宣布 ByReal 作为其交易所基础设施的链上扩展。主要目标很明确：在链上环境中复制中心化交易所级别的流动性。为此，Bybit采用了混合设计，将报价请求（RFQ）系统与集中流动性做市商（CLMM）模型相结合。
RFQ 机制允许用户在执行交易之前从多个经纪商请求报价，通过专业做市商实现价格优化。CLMM 模型将流动性集中在活跃交易价格范围内，提高了资本效率并减少滑点——这些都是在链上近似 CEX 交易体验的关键因素。
同时，ByReal 在用户层面保持去中心化。资产通过 Phantom 等 Web3 钱包自我托管，平台包括一个用于新项目发行的代币启动平台。它还通过其Revive Vault提供收益生成功能，包括 Solana 质押产品如 $bbSOL。
Bybit通过ByReal的战略意图是为可能不符合其主要交易所上市标准的早期代币创建一个平行流动性层，但这些代币可以在更开放、社区驱动的环境中蓬勃发展。虽然该模型在结构上与Binance Alpha类似，但ByReal通过将启动平台功能和收益产品整合到更全面的服务中而区别开来。
2.2. Coinbase：面向零售和机构用户的双轨战略
来源：Coinbase
在2025年的加密峰会上，Coinbase宣布计划将DeFi交易直接整合到其主应用中，而非通过独立钱包实现。这一战略的核心在于提供无缝的用户体验。通过在核心应用中启用DEX交易，用户可以在资产铸造的那一刻起访问并交易数千种代币，而无需离开Coinbase界面。
来源：Coinbase
尽管通过独立的Coinbase Wallet已经可以接入DeFi，但公司推出了一项关键的差异化功能：验证池（Verified Pools）。这些池仅对通过KYC（了解你的客户）验证的机构参与者开放，为具有监管义务的实体提供了一个安全、合规的环境。
最终，Coinbase形成了一种复杂的双轨战略：通过流畅、集成的链上访问服务零售用户，同时为机构用户提供一个受监管的、高保障的流动性场所。这使得公司能够覆盖两个用户群体，同时在用户体验和合规性之间保持平衡。
2.3 Binance Alpha：降低Web3门槛的零售导向策略
在三大交易所中，Binance Alpha 是最以零售为导向的产品。不同于其他注重去中心化的平台，Binance 更优先考虑使用的便利性。Alpha 可以直接通过 Binance 主应用中的一个标签访问，用户无需离开熟悉的界面即可进行交易。