此外，Ether.fi、EigenLayer、Puffer 等项目的代币价格均较高点回调超过 70%。整体来看，尽管再质押赛道仍保有一定体量，但用户活跃度与参与热情已显著下滑，生态正陷入「失重」状态。叙事驱动效应减弱，赛道增长进入瓶颈期。
头部项目转型：再质押生意做不下去了？当「空投期红利」褪去、赛道热度消退，可预期收益曲线趋于平滑，再质押项目开始不得不面对拷问：平台如何才能实现长期增长？
以 Ether.fi 为例，其在 2024 年底连续两月实现超 350 万美元的收入，到了 2025 年 4 月，收入回落至 240 万美元。在增长动能放缓的现实下，单一的再质押功能，或许很难撑起一个完整的商业故事了。
也正是在 4 月，Ether.fi 开始扩展产品边界，转型为「加密新型银行」，通过「账单支付、工资发放、储蓄与消费」这些真实世界场景，构建金融操作的闭环。「现金卡 + 再质押」的双轨组合，成为其试图激活用户粘性与留存的新引擎。
与 Ether.fi 的「应用层突围」不同，EigenLayer 选择的是更偏向基础设施战略层面的重构。
7 月 9 日，Eigen Labs 宣布裁员约 25%，并将资源集中投入新产品开发者平台 EigenCloud，其也因此吸引了 a16z 新一轮 7000 万美元的投资。EigenCloud 集成了 EigenDA、EigenVerify、EigenCompute，试图为链上与链下的应用提供通用信任基础设施。
Ether.fi 和 EigenLayer 的转型，虽路径各异，却本质上指向同一逻辑的两种解法：让「再质押」从终点叙事变为「起始模块」，从目的本身变成构建更复杂应用系统的手段。
再质押未死，但其「单线程增长模式」或难再续。只有当它被嵌入更具规模效应的应用叙事中，才具备持续吸引用户与资本的能力。
再质押赛道以「二次收益」点燃市场热情的机制设计，如今正在更复杂的应用图谱中，寻找新的落点与生命力。