换言之，世界计算机的零件在外部高效运转，但主机的价值捕获能力被侵蚀。
外部公链的竞争愈发激烈由于以太坊早期存在性能和费用短板，不少竞争者试图提供更快更廉价的替代方案。
比如主打高吞吐的 Solana 吸引着大量开发者，本轮牛市多数新兴项目和 MEME 项目主要就是在布局在 Solana 上；又如在稳定币领域，波场凭借接近零手续费的传输优势，承载了 USDT 等主流稳定币的巨量发行和转账。Tron 链上流通的 USDT 现已超过 800 亿枚，规模上超越以太坊成为最大的稳定币网络，周转交易额也远高于以太坊。这意味着在稳定币这一关键赛道上，以太坊拱手让出了主导地位。
不仅如此，BNB Smart Chain 等公链也分食了部分 GameFi、山寨币交易等流量。尽管以太坊依然是 DeFi 协议数量和 TVL 最大的生态，截至 2025 年 7 月约占据全行业 56% 的 DeFi 活动，但不可否认，多链并存格局下，以太坊的相对统治力较巅峰时期已有下降。
向 PoS 转型后，质押集中化的问题引发社区担忧。按规则，参与以太坊网络验证需要质押 32 ETH 门槛，这促使散户通过质押池或交易所委托的方式参与，进而形成少数大型质押服务商主导的局面。最大的去中心化质押池 Lido 曾一度占据全网超过 32% 的质押市场份额。随着更多竞争者加入，Lido 占比略降至约 25%，但依然遥遥领先于排名其后的币安（约 8.3%）、Coinbase（约 6.9%）等实体。社区普遍忧虑，若任何单一实体持有超过 1 / 3 的验证权重，将可能影响区块共识甚至网络安全。
Vitalik 就曾呼吁，应透过手续费率限制单一验证实体的占比，例如压在 15% 以下。然而在 2022 年 Lido 治理投票中，关于设置自限上限的提案被超过 99% 的票数否决。目前，根据 Dune 数据，以太坊网络约有超过 112 万名验证者、总计逾 3611 万枚 ETH 参与质押，质押 ETH 占总供应量的 29.17%。如何在不牺牲网络安全的前提下促进质押参与主体的多元化，仍是悬而未决的问题。
基金会角色备受争议多年来，基金会在生态资助、资金管理方面被指缺乏透明，社区时常质疑其在 ETH 高点出售持仓、缺乏公开解释。在部分早期开发者看来，基金会的「无为而治」让生态分裂和叙事混乱不断积累，治理体系难以形成有效引导。
与此同时，意见领袖的声音逐渐淡出。Vitalik 和几位早期开发者仍拥有极大影响力，却很少再就关键方向做出明确表态。他们选择克制，避免左右市场情绪，也避免介入治理争议。长期看来，这种克制带来了另一种真空：社区缺少共识凝聚，没有人愿意承担决策责任，许多提案缺少推动者。开放性讨论减少，技术路线和生态战略更多转为闭门研讨。