据两位知情人士透露，今年 1 月在首次公开募股中筹集了 2 亿美元现金的空白支票公司 Cantor Equity Partners 1，正在与加密货币交易集团 Blockstream Capital 创始人 Adam Back 进行后期谈判，拟收购价值超过 30 亿美元的数字货币。
这笔交易呼应了 Brandon Lutnick 在 4 月份与 SoftBank 和 Tether 达成的 36 亿美元加密货币收购交易，将进一步推进 Cantor Fitzgerald 利用公开上市壳公司收购比特币的策略，旨在抓住美国总统 Donald Trump 推行去监管政策背景下数字货币价格飙升的机遇……
Back 和 Blockstream Capital 将用他们的比特币换取 Cantor 载体的股份，该载体将更名为 BSTR Holdings。
也就是说，看待这笔交易的一个角度是，Cantor 在「收购」Blockstream 的比特币，就像它之前「收购」SoftBank 和 Tether 的比特币一样。但 Cantor 能够以大幅溢价进行收购：它不用支付现金，而是用（新成立的）公开比特币公司的股份来支付 Blockstream，而这类股份通常相对基础比特币有 100% 以上的溢价交易。Cantor 的「货币」——公开比特币公司股份——比现金更值钱。
Twenty One 拥有类似的「货币」（自己的股份）。你可以设想一笔交易，让 Twenty One 用其股票收购 Blockstream 的比特币。但价格怎么定？比特币金库业务模式的核心就是 Twenty One 能够溢价发行股票，用募集资金购买比特币，从而增加每股比特币持有量。但这也正是 Blockstream 模式的核心。Blockstream 希望为其比特币持有获得溢价，但 Twenty One 不愿意支付溢价来收购更多比特币。（它希望「战略性配置资本以增加每股比特币持有量。」）将比特币转移到公开市场能创造巨大价值，而每个比特币资金池的持有者都希望为自己攫取这种价值。
从长远看，这种模式可持续吗？如果每个比特币大户都能通过自己成立比特币金库公司赚更多钱，那么现有的比特币金库公司如何继续收购更多比特币？当然，还有一些小户投资者；如果你只有 0.1 个比特币，你不会为此专门上市，所以还是会卖给 MicroStrategy、Twenty One、BSTR 或其他公司。我想最终会出现比特币金库公司之间的股票换股票合并。那些溢价较低的公司会被溢价较高的公司收购。我很期待看到这些交易的公平性意见书。
无论如何，到目前为止，BSTR 的交易效果似乎并不理想：今天中午，该 SPAC 股票的交易价格约为每股 13.93 美元，这意味着 BSTR 的比特币储备只有约 39% 的溢价，远低于我通常预期的 100% 以上溢价。也许这类交易的市场终于开始饱和了？
Meme 币市场：你别问，问就是没 get 到「氛围」传统金融结构设计中，你在银行工作，客户找到你说「我想要一个可交易工具 X，能够反映另一个东西 Y 的价格，」你就得仔细琢磨怎么把 X 和 Y 关联起来。也许你会想，可以设计某种套利机制，让 Y 的持有者能够将其兑换成 X，从而保持 X 和 Y 的价格同步。也许你可以构建一个 Y 的组合篮子，然后 X 就是这个篮子的可交易所有权份额。也许你可以每天给三家银行打电话询问 Y 的报价，然后取平均值作为 X 的每日结算价格。也许 X 的结算价格可以基于 Y 的某个不可交易指数的历史水平推导出来。具体方案因情况而异，但总的来说这是个难题。比如「我想要一个反映美国房价的可交易工具」：当然，这想法很好，我们都想要，但具体是哪些房子？你怎么确保这个工具能准确反映房价？