此外，以太坊在本月加密货币衍生品市场的份额有所增长，表明市场对该资产的投机兴趣正在上升。在芝加哥商品交易所 (CME) 上市的传统期货中，ETH 期货的未平仓合约 (OI) 增至比特币 (BTC) 期货未平仓合约的 40% 左右（图表 X）。在永续期货合约中，ETH 的未平仓合约数量增至比特币 (BTC) 未平仓合约数量的 65% 左右。本月，以太币永续期货的交易量也超过了比特币永续期货。
图 5：ETH 期货未平仓合约增加
尽管 ETH 在 7 月的大部分时间里备受关注，但比特币投资产品也持续受到投资者的稳定需求。在美国上市的现货比特币 ETP 净流入量达 60 亿美元，目前估计持有 130 万枚比特币。多家上市公司也扩展了其比特币资金管理策略。市场领导者 Strategy（前身为 MicroStrategy）发行了 25 亿美元的新型优先股，用于购买更多比特币。
此外，比特币早期先驱兼 Blockstream 首席执行官亚当·巴克宣布成立一家新的比特币资金管理策略公司——比特币标准资金管理公司（$BSTR）。该公司将以巴克和其他早期采用者的比特币作为资本，并将筹集股本。BSTR 的交易与早先由 Cantor Fitzgerald 为 Twenty One Capital 组织的 SPAC（特殊目的收购公司）交易非常相似——Twenty One Capital 是另一家由 Tether 和软银支持的大型比特币资金管理策略公司。
加密资产热潮7 月，加密市场各板块的估值均有所上涨。从加密资产板块角度看，表现最佳的是智能合约板块（得益于 ETH49% 的涨幅），而表现最差的是人工智能板块，受少数代币的特殊疲软拖累（见图表 6）。7 月期间，许多加密资产的期货未平仓量和融资利率（杠杆多头头寸的融资成本）均上升，表明投资者风险偏好增强且投机性多头头寸增加。
图表 6：7 月所有加密市场板块均上涨
在经历强劲回报后，估值可能会出现一定程度的回调或盘整。《GENIUS 法案》的通过是加密资产类别的重大利好，推动了绝对和风险调整后的回报。国会还在考虑加密市场结构立法，众议院的《CLARITY 法案》已于 7 月 17 日获得两党支持通过。然而，参议院正在审议自己的市场结构立法版本，预计 9 月前不会有明显进展。因此，短期内支持加密资产估值上涨的立法催化剂可能较少。
小结尽管如此，我们对未来几个月的加密资产前景依然非常乐观。首先，即使没有立法，监管顺风依然存在。例如，白宫最近发布了一份关于数字资产的详细报告，提出了 94 项支持美国数字资产行业发展的具体建议。其中 60 项属于监管机构管辖范围（其余 34 项需要国会或国会与监管机构共同行动）。通过监管机构的支持，加密投资产品（如质押功能或更广泛的现货加密 ETP）可能吸引新资本进入该资产类别。