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以代币每股净资产价值(“NAV”)溢价发行股票。
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发行可转换债券及其他与股权挂钩的证券,以利用股票和基础代币的波动性进行变现。
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通过质押奖励、DeFi收益及其他运营收入获取更多代币。需要注意的是,这是 ETH 和其他智能合约代币财库所独有的额外优势,早期的比特币财库(如 Strategy)并不具备这一点。
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收购接近或低于净资产价值(NAV)交易的其他数字资产财库。
在这一方面,BitMine 自推出 ETH 财库战略以来的第一个月内,以令人瞩目的速度增长了每股 ETH 收益(巧合地是也称“EPS”。
深潮注:Earnings Per Share, EPS,指每一股普通股所获得的净利润),远超其他数字资产财库(DAT)。相比之下,BitMine 在首月积累的 ETH 数量已超过 Strategy(原 MicroStrategy)在执行类似战略的前六个月所积累的总量。
BitMine 主要通过发行股票和生成质押奖励来增加每股数量,我们预计 BitMine 很可能会在不久的将来扩展其工具菜单,发行可转换债务及其他金融工具。

来源:BitMine 公司展示,2025年7月27日
价值创造行动数字资产财库(DAT)的价格可以分解为以下三部分的乘积:(a)每股代币数量,(b)基础代币价格,以及(c) 净资产价值倍数(“mNAV”)。
截至 6 月底,BMNR 的股价为每股 4.27 美元,大约是其初始 DAT 融资后每股净资产价值(NAV)4 美元的 1.1 倍。仅仅一个多月后,该股收盘价达到 51 美元,约为其估算每股净资产价值(NAV)30 美元的 1.7 倍。
这意味着股价在一个多月内上涨了 1,100%,其中:(a) 每股代币数量(EPS)增长约 330%,贡献了约 60% 的涨幅;(b) ETH 价格从 2,500 美元上涨至 4,300 美元,贡献了约 20% 的涨幅;(c) mNAV 扩展至 1.7 倍,贡献了约 20% 的涨幅。
这意味着,BMNR 股价的大幅上涨主要由其每股 ETH 数量(EPS)的增长推动。这是管理层可控的核心驱动因素,也是数字资产财库(DAT)与单纯持有现货的根本区别所在。


我们尚未深入探讨的第三个因素是净资产价值倍数(mNAV)。自然,有人可能会问:为什么有人会以溢价购买数字资产财库(DAT)的净资产价值(NAV)?
在这里,可以将其类比为基于资产负债表的金融业务,包括银行。银行通过资产生成收益,而投资者会给予那些能够持续创造超过资本成本收益的银行估值溢价。例如,质量最高的银行通常以高于净资产价值(NAV)或账面价值的溢价交易,比如摩根大通(JPM)超过 2 倍的估值。
