DATs 股价从溢价转为折价的过程，可能对底层加密货币价格产生深远影响，且往往形成负反馈循环：当公司为回购股票或覆盖杠杆而抛售代币时，会向本已下跌的市场注入额外供给，进一步加剧价格下跌。例如，银行业分析警告，若比特币价格较企业平均买入价下跌超过 22%，可能触发强制抛售。
这会引发系统性风险：大型持有者的行为会影响市场动态，放大波动性，并可能导致连环清算。不过，部分数据显示，企业持仓对价格的直接影响较小，市场可能高估数字资产库公司的影响力。
尽管如此，在高杠杆生态中，协同抛售仍可能进一步压低资产价值，阻碍新玩家入场，并延长熊市周期。随着 DAT 趋势逐渐成熟，其平仓潮可能会考验整个加密市场的韧性 ，将如今的储备资产繁荣转变为未来的警示案例。
（八）哪种代币将受折价转型影响最大？自 2025 年初以来，专注于以太坊的 DATs 已成为加密生态系统中的重要参与者。它们通过公开市场融资，积累大量以太坊（ETH）持仓。尽管这在牛市期间推动以太坊价格上涨，但该模式在熊市中会引入额外风险：当 DATs 股价从溢价 NAV 转为折价 NAV 时，董事会将面临抛售以太坊以为股票回购融资或覆盖运营费用的压力，这可能进一步加剧以太坊价格下跌。下文将结合历史背景、当前持仓及市场动态，分析此类场景下以太坊可能的价格底部。
（九）历史背景：以太坊首个 DAT 公告发布前后的价格走势首个专注于以太坊的 DAT 公告由 BioNexus Gene Lab Corporation 于 2025 年 3 月 5 日发布，标志着这家纳斯达克上市公司正式转型为以太坊资产策略公司。在此之前，即 2025 年 3 月 4 日，以太坊收盘价约为 2170 美元，这一价格反映 2024 年牛市后，市场在广泛不确定性中的盘整状态。
截至 2025 年 8 月 21 日，以太坊价格约为 4240 美元，较公告发布前的价格上涨约 95%。相比之下，同一时期 BTC 的涨幅仅为 28%。此外，ETH/BTC 汇率也创下 2025 年高点（超过 0.037），凸显以太坊的跑赢表现。
以太坊的这波上涨由多重因素推动，包括现货以太坊 ETF 资金流入（6 月以来超 94 亿美元）、机构采用率上升，以及 DAT 趋势本身带来的企业买入。然而，这一涨幅中，有很大一部分源于与 DAT 叙事相关的投机性资金流入，因此容易出现回调。
（十）企业以太坊持仓及自 DAT 趋势启动以来的供给占比自 BioNexus 的公告开启以太坊 DAT 浪潮后，上市公司开始积极积累以太坊作为储备资产。截至 2025 年 8 月，约有 69 家实体持有超过 410 万枚以太坊，价值约 176 亿美元。主要参与者包括：BitMine Immersion Technologies（截至 8 月 18 日，持仓价值 66 亿美元，为行业龙头）、SharpLink（728,804 枚 ETH）、ETHZilla（约 82,186 枚 ETH）、Coinbase 以及 Bit Digital。