散户拒绝交易时代，大户究竟在赚什么。
Meme 破产，Pump Fun、Berachain 和 Story Protocol，大家可以猜猜，谁的协议收入最多，竟然是散户都在离场的 Pump Fun，DeFi 原生设计的 Berachain 已经成为路边一条。
但是散户不会再碰山寨币，目前的涨势是美股流动性外溢，可惜 DAT 已经开始卖币，策略（MSTR）的币股债飞轮好看不好学，即使是 ETH，其耐涨性也远不如 BTC。
在散户拒绝交易的时代，所有人都盯上大户和机构，他们的想法很有趣，认为只要大户互为交易对手，就能让自己赚到中介费和手续费，这已经不是思维的懒惰，而是对 Hyperliquid 的侮辱。
流动性永远是加密行业最日常的基础设施，Hyperliquid 正是和散户建立直接联系而成功。
50 万的 no KYC 用户都是大户和巨鲸，那加密货币早就取代现有金融体系了，特朗普的 500 万美元金卡都卖不了这么多，和 USDT 类似，无准入对资金诱惑力巨大，你可以说黑灰产从业者众多，但这绝不是少数人能创造的金融奇迹。
在本次被攻击事件中，推特 (X) 诉说遭遇的都是真实用户，而在交易量较少的盘前合约市场，都证明 Hyperliquid 的号召力和用户基础，唯一问题是 HL 这次玩砸了，搬起流动性砸向自己的治理体系。
11 个人创造年 11.67 亿美元收益，人均效益 1.06 亿美元，其后 Tether 人均 9300 万美元，然后说 Onlyfans 的 3760 万美元，互联网的规模效应，叠加人类最原始的欲望，在亚非拉和第一世界特色产业之间，打造出无比辉煌的地下和链上世界。
图片说明：Web2&3 企业人均效益
图片来源：@HyperliquidFR
如果你认为 Hyperliquid 都是巨鲸对敲，难道 Tether 都是大户互换？或者是 Onlyfans 都是大佬下海？
在散户拒绝交易山寨和 Meme 时代，BTC 和 ETH 的高杠杆是为数不多的“机会”，对于所有人有致命的诱惑力，当然，被轧空也是致命的损失。
人没办法从自己成功的道路二次出轨。
币安只会围绕上币逻辑不断优化，直至过拟合陷入死循环；
CEX 只会围绕流动性提高返佣，直至击穿自身微薄盈利率；
CLOB DEX 只会学习成为币安，发完代币沦为 GMX 仿盘。
特立独行的猪很少见，要为大户做资管服务的人很多，如果在今天还默认最大的流动性是 CEX，那只能说不适合参与接下来的加密市场。
散户来了无许可自由市场，大户赚到流动性退出机会，Paradigm 赚到 $HYPE 涨幅和持仓，散户有了以小博大机会，前提是不碰小币种资产。
每个人都为自己的命运定价，然后 All in Crypto 才是永恒的主旋律。