作为哈佛大学教授的萨默斯赞扬了米兰对中性利率的重视,不过,现任美联储主席鲍威尔和其他决策者长期以来一直淡化在实时决策中辩论中性利率的价值。
萨默斯说,“米兰关于分析中性利率对连贯地思考货币政策至关重要的看法是正确的,不过,我必须说,我对他的分析质量非常失望。”
这位前财长指责米兰没有讨论联邦政府正在扩大的赤字,也没有讨论与人工智能相关的投资激增,这些因素相当于增加了对可用储蓄的需求,从而对借贷成本构成上行压力。
萨默斯还指出了旨在缩小美国贸易逆差的特朗普贸易政策,这会减少可供外国人作为投资资本回流到美国的美元供应量,通过缩小在美国的资金池,这也将对中性利率构成压力。
米兰在他的演讲中引用了萨默斯曾共同撰写的一份2019年的著作,辩称关税上调正在增加海关收入,从而减少了国家借贷。他还引用了特朗普已确保的日本和韩国的投资基金承诺,这扩大了信贷供应。他说,他正在强调中性利率中“我觉得被低估了的”某些特定因素。
