热门的离散度交易（dispersion trade）——即押注个股波动率上升而指数波动较小——可能会在年初特别流行，投资者将部署该策略的新版本。一些基金现在正采取相反的立场，他们认为这已成为一个过度拥挤的交易。
“如今，离散度交易是一种极其流行、过度拥挤的‘游客’交易（意指跟风者众多），”旧金山波动率基金QVR Advisors的执行合伙人兼联合首席投资官Benn Eifert表示。“我们正在进行反向离散度交易。”
瑞士对冲基金Adapt Investment Managers的首席投资官Alexis Maubourguet表示，公司需要更具创造力才能从离散度策略中挤出回报。寻求更多优势的投资者将探索各种变体。
“离散度现在是一个众所周知的策略，许多阿尔法（超额收益）已经消失，”Maubourguet说。“你可以改进你的策略，你可以改进你的选股，第三种方法是改进你的时机，并围绕你的头寸进行战术性交易。”
其他人预计，流入离散度策略的资金将使对个股波动率的需求保持相对高位。
“许多离散度组合将在1月份到期，因此对冲基金将重新加载定制的一篮子离散度交易，这可能会维持个股波动率相对于指数的溢价，”Porcheret说。
Maubourguet补充说，一些参与者只是购买个股波动率，而另一些人同时卖出少量指数波动率，以帮助在平静时期降低持有成本。
对投资者来说，最大的问题是如何把握任何突然变动的时机。包括Jitesh Kumar在内的法兴银行策略师在给客户的报告中提出了一个基本面波动率机制模型，他们应用该模型在做多和做空波动率交易之间进行动态切换。
总体而言，收益率曲线平坦化是买入波动率的信号，而做空波动率交易则由曲线陡峭化触发。尽管该模型在过去二十年中的表现落后于标普500指数的总回报，但它避开了2008年和2020年的大幅回撤。
该模型——策略师称其在预测波动率转折点方面有着良好的记录——指向2026年会出现更高的波动率。虽然美国整体企业部门的杠杆率较低，但策略师认为它正处于一个新的AI驱动的再杠杆化周期的风口浪尖，这应会导致信用利差和股票波动率双双走高。
彭博行业研究首席全球衍生品策略师Tanvir Sandhu表示，总体而言，对冲尾部风险对2026年的投资者将尤为重要。他说：
“投资者的错失恐惧症（FOMO）、相互矛盾的AI叙事以及作为波动源的美国政府，正在为交易波动率创造有利的背景，这使得为左侧和右侧尾部风险做好准备成为2026年的关键。”