美元的下跌使欧元在2025年上涨了近14%，瑞士法郎上涨了14.5%，而日元在12月遭受重创后，全年基本持平。
特朗普与俄罗斯总统普京的重新接触助推卢布飙升40%，尽管它仍受到制裁的严格限制，且这一涨幅仅次于黄金生产国加纳的塞地，后者暴涨34%。
波兰兹罗提、捷克克朗和匈牙利福林都走强了15%至20%，而墨西哥比索和巴西雷亚尔都摆脱了贸易战的阴霾，取得了两位数的涨幅。
“我们认为这不仅仅是一个短期现象，”摩根大通新兴市场固定收益策略研究主管Jonny Goulden表示。“我们认为，持续了14年的新兴市场货币熊市周期已经在这里发生了逆转。”
阿根廷是另一个亮点。9月，当总统米莱在地区选举中遭遇惨败时，市场遭受重创，但几周后，当特朗普承诺提供200亿美元援助帮助米莱赢得全国中期选举时，阿根廷市场陷入疯狂。
新的一年，新的恐惧明年开局也不会平静。
特朗普已经在为11月的中期选举造势，预计不久将提名新的美联储主席，这可能对央行的独立性至关重要。