这些与AI相关的担忧导致Piper Sandler周一下调了软件公司Adobe、Freshworks Inc. 和Vertex Inc. 的评级。“我们的担忧是，‘氛围编程’（vibe coding）的叙事可能会为估值倍数设定上限，”分析师Billy Fitzsimmons写道。氛围编程指的是使用AI来编写软件代码。
诚然，一些投资专业人士将软件股的抛售视为机会。欧洲开放式基金Sycomore Sustainable Tech基金在过去三年中跑赢了99%的同行，该基金在经济低迷时期买入了微软股票，预期该公司最终将成为AI的赢家。
这还得益于这家软件巨头的股票目前看起来很便宜，其预期市盈率不到23倍，为约三年来的最低水平。从技术角度来看，其14天相对强弱指数（RSI）处于超卖水平。从更广泛的角度来看，软件指数的倍数是多年来的最低点，其RSI也显示超卖。
软件板块“可能已经超卖到足以反弹的程度”，BTIG的首席市场技术分析师Jonathan Krinsky在上周给客户的一份报告中写道。然而，他补充说，“修复并建立新的底部将需要很长时间”，而且“鉴于去年第四季度确实加速恶化的相对强度，我们有一段时间不看好软件股了”。
想要购买软件股的投资者面临的核心问题是，如何区分AI的赢家和输家。显然，其中一些公司将会蓬勃发展，这意味着在最近的暴跌之后，它们的股票实际上是在打折出售。但这可能还为时过早，难以确定谁是赢家。
“严酷的观点是，就前景而言，软件将成为下一个纸媒或百货商店，”Jefferies的Favuzza说，“钟摆向‘抛售一切’的一侧摆动得如此之远，这表明从中将会出现极具吸引力的机会。然而，我们都在等待增长加速，当我展望2026年或2027年的数据时，很难看到上行空间。如果微软都在苦苦挣扎，想象一下那些处于被颠覆路径上、或者没有主导地位的公司会有多惨。”