美伊冲突致油价上涨构成美联储降息变数。自上周末开战以来，油价已大幅上涨。在最坏情况下，更高的能源成本可能暂时加剧通胀，并推迟美联储降息。但是，非农数据却重新提振了降息预期。
美国2月就业数据意外大爆冷，非农就业人口减少9.2万人，为2025年10月以来再度录得负值，市场预期为增加5.9万人；2月失业率录得4.4%，创2025年12月以来新高，略高于市场预期的4.3%。
美国劳工统计局还对前期数据进行大幅下修。2024年12月非农新增就业人数从4.8万人修正至-1.7万人，2025年1月从13万人修正至12.6万人。经修正后，12月和1月新增就业人数合计较修正前减少6.9万人。
数据公布后，交易员加大押注，预计美联储将在2025年至少降息一次，美联储6月降息的概率已升至约50%，此前在就业数据公布前仅为35%。市场分析认为，本周的非农数据很可能向美联储施压，使其考虑恢复降息。眼下的情况与许多官员此前描述的"趋于稳定"完全不符。
本周，纽约联储主席威廉姆斯表态支持今年进一步降息，认为通胀将放缓且关税无显著第二轮效应。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利亦转鸽，但堪萨斯城联储主席施密德等鹰派仍坚持谨慎。
另外，本周公布的美联储褐皮书揭示了美国经济四大真相：市场观望情绪浓厚，企业保守运营；劳动力市场平稳但招聘意愿疲软，部分企业探索AI替代人工；明尼阿波利斯移民执法冲击地方经济；通胀顽固，成本转嫁消费者，关税压力加剧。
3. 地缘风暴下的黄金：美委交易落地、波兰央行筹资，迪拜枢纽瘫痪引发抛售两位知情人士透露，委内瑞拉国有矿业公司Minerven已与大宗商品交易商托克签署协议，计划向美国市场出售650至1000公斤金条，黄金纯度要求为98%，并由托克通过与美国政府的安排运往美国精炼厂。按当前价格计算，每公斤黄金约16.6万美元，这笔交易规模达数亿美元。
该协议显示，在美国控制委内瑞拉石油资源后，两国商业联系进一步加强。美国总统特朗普也表示委内瑞拉石油出口已开始恢复。与此同时，这一做法引发美国部分政界人士批评，认为美国在委内瑞拉资源领域的介入带有“帝国主义”和腐败风险。
同样在本周，波兰国家银行行长亚当·格拉平斯基（Adam Glapiński）提出"波兰SAFE 0%"方案，拟通过出售部分黄金储备并回购，实现480亿兹罗提账面利润用于国防开支。这一转向与该国2025年成为全球最大黄金买家、2026年1月还计划增持150吨的姿态形成反差，反映地缘威胁下安全优先于储备战略的重新排序。
另外，中东战火导致迪拜航班停飞、物流中断，黄金交易员为避免高昂仓储和资金成本，正以每盎司较伦敦基准价低30美元的折扣抛售金条。阿联酋作为亚洲黄金精炼和出口枢纽，其供应受阻已影响印度市场，若冲突持续数月将引发更严重短缺。