阶段特征：永续合约 + 高杠杆=爆发式增长
市场需要更灵活高效的衍生品。2016 年，BitMEX 推出比特币永续掉期合约（Perpetual Swap），最大的创新是没有到期日，改以资金费率来锚定合约价格。这样，多空双方可在一个「永不交割」的模式下持仓，减少了期货临近交割时的移仓压力。BitMEX 还把杠杆倍数提高到 100 倍，引发交易者的极大兴趣。2017 年加密牛市中，永续合约的交易量迅猛攀升，BitMEX 一度创下惊人的单日交易额纪录。此时，比特币永续合约被行业竞相模仿，成为加密历史上最受欢迎的产品之一。
代表平台BitMEX：凭借永续合约迅速占据市场高地，采用保险基金与强制减仓机制，大幅降低了客户利润被分摊的概率。
Deribit：于 2016 年推出加密期权产品，尽管早期交易量有限，却为机构和专业交易员提供了新的衍生策略选择，也预示了期权市场的兴起。
传统机构入场：2017 年底 CME、CBOE 推出比特币期货，使加密衍生品逐步进入受监管视野。
市场影响永续合约的出现使加密衍生品走向爆发，衍生品交易量在 2017 年牛市中甚至赶超部分现货市场，成为价格发现的重要场所。但高杠杆与高波动的组合也带来爆仓连锁反应，部分交易所出现宕机或强制减仓，引发用户争议。这提醒平台在创新的同时必须加强技术和风控。同时，监管机构也开始对高杠杆加密衍生品加强关注。
v2 阶段（2019～2020）：统一保证金与多资产抵押阶段特征：从「有没有新产品」到「如何提高资本效率」
2018 年熊市后，衍生品在 2019 年重新升温，市场需求转变为要在交易效率、资金利用率和产品丰富度上做文章。FTX 在 2019 年上线后，率先引入「统一保证金账户」：用户可用同一保证金池参与多种衍生品交易，并以稳定币作为通用保证金。相比之前每个合约单独存保、繁琐划转的模式，这大大简化了操作，提升了资金周转效率。FTX 还完善了分级清算机制，减轻了长期存在的「分摊损失」问题。
代表平台FTX：凭借稳定币结算和跨仓保证金，得到专业交易者青睐；推出了杠杆代币、MOVE 合约和众多山寨币期货，产品线十分丰富。
币安、OKEx、火币：也相继升级，推出 USDT 本位永续合约或统一账户，风控方面比 v1 阶段更加成熟。
市场影响v2 阶段见证了衍生品市场的进一步扩张与主流化，交易量持续攀升，机构资金也在此时大举入场。随着合规化进程推进，CME 等传统金融平台的交易量也显著增长。虽然这个阶段减少了爆仓分摊等问题，但在 2020 年 3 月「312」极端行情中，多个交易所仍出现插针或暂时宕机，凸显了风控和撮合系统升级的重要性。总体而言，v2 阶段的最大特色是「统一账户 + 稳定币结算」，加之丰富新产品，让加密衍生品市场更为成熟。