Spectra 的 TVL 增长情况
USR 和 Spectra：DeFi 飞轮USR 在 2024 年底迎来突破时刻，TVL 在不到一个月的时间内从 3600 万美元跃升至近 4 亿美元。Spectra 成为用户希望锁定 USR 固定收益的首选平台。
几个关键因素启动了飞轮：
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Spectra 是最早为 USR 持有者提供固定收益的平台之一
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由 SPECTRA 发行和 Resolv 收益机制资助的激励池迅速吸引了流动性
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随着流动性流入，越来越多的用户转向 USR-Spectra 策略，追逐有竞争力的固定收益以及潜在的空投
Resolv 的 TVL 几乎遵循与 Spectra 相同的增长曲线。尤其是收益矿工，被 Spectra 的激励措施和 Resolv 的稳定币回报所吸引。
Resolv Lab 的 TVL 增长轨迹
这形成了一个自我发展的增长循环。到 2024 年 12 月，Spectra 的 TVL 从约 2000-2500 万美元攀升至 1.43 亿美元，而此时 USR 池刚好超过 3 亿美元。Spectra 提供了首批用户可以以固定收益部署 USR 的平台之一，因此大部分新的 USR 供应直接流入其市场。
效果很明显：
流通中的 USR 增多 → 对固定收益的需求增加 → 更多的 TVL 流入 Spectra → 用户信心不断增强 → 循环往复。
Spectra 的 Discord 和社交频道迅速跟上这一趋势。一些人甚至将其描述为“类似 Pendle 的时刻”，因为 Spectra 在 TVL 方面表现出了迎头赶上的迹象。
随着更多收益资产的加入，Spectra 的资金池构成也发生变化
Morpho Loop：Pendle 的飞轮，Spectra 的机遇Pendle 近期稳定币 TVL 增长背后的策略之一是杠杆收益循环。这是一种递归策略，用户借入和借出本金代币（PT）以扩大固定收益敞口。
这种策略通常被称为“Morpho Loop”或稳定币套利交易，体现了 DeFi 可组合性的实际应用。以 Pendle 上的 PT-USR 为例，以下是其工作原理：
(i) 获得有收益的稳定币
用户从 USDC 或 DAI 等基础稳定币开始，并将其转换为 wstUSR 等有收益的代币。
(ii) 在 Spectra 上拆分为 PT 和 YT
用户将 wstUSR 存入 Pendle，生成 PT（本金代币）和 YT（收益代币）。
大多数策略都涉及持有 PT，因为其价值相对稳定，到期时会累积到全部票面价值。用户可以出售 YT 获得即时收益，也可以将其用于其他地方。
(iii) 在 Morpho 上使用 PT 作为抵押品
用户获取 PT（例如 PT-wstUSR）并将其提供给 Morpho 作为抵押品。