美联储的通胀容忍度与政策矛盾
为什么美联储容忍每年2%的通胀？为什么美联储使用"暂时性"通胀这样的词汇？2%的通胀在30年内复合将导致价格水平上涨82%。但如果失业率上升1%，天就要塌下来了。这些事情值得思考。
从理论上讲，美联储系统本有能力在通胀的萌芽阶段就将其扼杀，或者在之后的任何时点终结通胀。它本可以限制货币供应，在金融和工业市场造成足够的紧张局势，迅速终止通胀。然而，美联储并未采取这样的行动，因为它本身也被那些改变美国生活和文化的哲学和政治潮流所影响。
美联储表面上保持独立，但作为一个在哲学上倾向于解决广泛社会问题的政府机构，它既不会也不能阻止那些需要干预措施的通胀。美联储实际上成为了一个配合者，在这个过程中，创造了它原本应该控制的通胀。
面对政治现实，美联储确实曾在某些时候采取紧缩货币政策——如在1966年、1969年和1974年——但其限制性立场维持的时间不够长，无法彻底终结通胀。总体而言，货币政策开始受到"低度滋养通胀过程，同时仍然适应市场大部分压力"这一原则的支配。
这正是鲍威尔现任美联储主席任期内对货币政策所采取的路径。这体现了所谓的"财政主导"现象。美联储将采取必要措施为政府提供资金支持。政策目标的优劣可以有不同观点，但伯恩斯传达的信息很明确：当一个人成为美联储主席时，隐含地同意做任何必要的事情，确保政府能够以可承受的水平为自己融资。
当前的政策转向
鲍威尔在近期的美联储新闻发布会上展示了美联储继续屈服于政治压力的迹象。他不得不解释为什么在美国经济各项指标强劲、货币条件宽松的情况下，要减缓量化紧缩(QT)的步伐。当前失业率处于低位，股市处于历史高位，而通胀仍然高于2%的目标，这些因素本应支持更为紧缩的货币政策。
路透社报道："美联储周三表示，从下个月开始，它将放缓其资产负债表缩减的步伐，因为政府借款限额问题仍未解决，这一转变可能会持续到整个过程的剩余时间。"
据美联储历史档案显示，尽管前美联储主席Paul Volcker以其严格的货币政策著称，但在1982年夏季，他在面对经济衰退和政治压力时选择放松了政策。当时，美国众议院多数党领袖James C. Wright Jr.多次与Volcker会面，试图让其了解高利率对经济的影响，但未见显著成效。然而，到1982年7月，数据显示经济衰退已触底。Volcker随后向国会议员表示，他将放弃此前设定的紧缩货币政策目标，并预测下半年经济复苏“高度可能”。这一决定也与里根政府长期以来的复苏预期相呼应。值得注意的是，尽管Volcker被视为最受尊敬的美联储主席之一，他也未能完全抵挡住政治压力。而当时美国政府的债务状况远优于当前，债务占GDP的比例仅为30%，而如今已高达130%。