FRAX 将算法反应与机构支持相结合，但 UST 的记忆仍让许多人保持谨慎。
与大多数无法使用暴力手段（*FreedomTM）的封闭金融系统一样，这句话特别贴切：「在一个封闭的金融领域，钱多的决定结果。」
Frax USD 现已铸造成 frxUSD，其力量源自治理机构任命的「神圣托管人」。
贝莱德的 BUIDL、Superstate 的 USTB 以及 Janus-Henderson 的 JTRSY，锁定可验证的国债和现金，每锁定一美元就铸造一枚代币；销毁代币后，金库必须归还该美元，因此挂钩取决于链上可审计的储备。
迄今为止，这些项目都取得了巨大成功。它是如何运作的？
追求收益的人将 frxUSD 存入 sfrxUSD 金库，其将支持资产导向短期国债、DeFi 套利交易或 AMO 市场做市等收益最高的组合，从而让利率上涨，同时面值保持不变。
长期投资者参与 FXB 拍卖，将现有 FRAX 兑换为到期时更大的份额，并勾勒出一条不受外部信用风险影响的原生链上收益率曲线。在 Fraxtal 上，每一笔交易都清晰可见，更名后的 FRAX 代币为 gas 提供燃料，并通过 veFRAX 锁定，控制整个实验室。
所有这些都发生在 Fraxtal L2 链上，商品代币 FRAX（原名 FXS）充当 gas 费用，并通过 veFRAX 锁定机制，为更广泛的生态系统治理提供锚点。
即便如此，每一种锚定资产都会招致其「索罗斯」。
谁会扮演索罗斯？任何拥有雄厚资金和链上杠杆的平台。Jump Crypto、Wintermute 或类似的机构都符合这一模式。
他们可以大量借入 frxUSD 或传统 FRAX，将其抛售至低于锚定价格，然后层层做空，随后通过仍持有储备的托管金库赎回。
利润来自于在市场上以折扣价购入的代币与赎回时释放的全额美元之间的差价。如果预言机滞后或桥接拥堵，差价会扩大。在市场平静时期积累 veFRAX 可能会加速系统压力。
这或许有些过于简化，但唱衰者可能会说，这就像在一个脆弱的曲线上构建了一个高凸度的债券市场。
时间会证明一切，像这样的实验往往会产生令人难以置信的长期积极影响。
毕竟，这是加密货币……在人们真正使用之前，货币只是一个空壳。是什么让空洞的代码变成了日常货币？
两种美元的故事：街头美元和企业美元的统一USDT0 的真正意义在于能够连接两个截然不同的世界：街头美元的世界和企业美元的世界。Nathan 提出的「价值实现层次」框架可以更好地理解这种划分，他认为稳定币的用户分为两类：「需要稳定币的人和不需要稳定币的人。」