在赎回这些可转换债券时，MicroStrategy 可以简单地向债券持有人发行新股。债券持有人将根据发行时的参考股票价格获得支付，该价格比发行债券时的股票价格高出约 30-50%。这只有在股票价格低于转换价时才会成为问题。在这种情况下，MicroStrategy 必须返还现金，可以通过以更优惠的条款筹集新一轮债务来偿还早期债务，或者通过出售比特币来筹集现金。
价值链这一过程显然始于公司试图获取比特币，但最终他们使用了交易所和托管服务。例如，MicroStrategy 是 Coinbase Prime 的客户，它通过 Coinbase 购买比特币，并将比特币存储在 Coinbase Custody、Fidelity 以及自己的多重签名钱包中。虽然很难准确估算 Coinbase 从 MicroStrategy 的比特币执行和存储中赚取了多少，但我们可以进行一些猜测。
假设交易所如 Coinbase 对代表 MicroStrategy 购买比特币的场外交易执行收取 5 个基点的费用，以平均执行价格 70,000 美元购买 50 万枚比特币，他们从执行中赚取了 1,750 万美元。比特币托管机构收取 0.2% 至 1% 的年费。假设采用范围的低端，以 108,000 美元的价格存储 10 万枚比特币，托管机构每年通过为 MicroStrategy 存储比特币赚取 2,160 万美元。
BTC之外迄今为止，设计能在资本市场中提供比特币（BTC）敞口的金融工具表现不俗。2025 年 5 月，SharpLink 通过一轮由 ConsenSys 创始人乔·卢宾（Joe Lubin）主导的上市公司私募（PIPE）融资筹集了 4.25 亿美元，卢宾还成为了公司执行董事长。本次融资以每股 6.15 美元的价格发行了约 6,900 万新股，资金将用于购买约 12 万枚以太坊（ETH），并可能随后参与质押。目前，ETH 交易所交易基金（ETF）尚不允许进行质押。
这种提供 3%-5%收益的金融工具比 ETF 更具吸引力。在此消息发布前，SharpLink 的股价为 3.99 美元，总市值约为 280 万美元，流通股仅 69.9 万股。而此次融资的发行价较市场价格溢价 54%。消息公布后，其股价一度飙升至 124 美元。
值得注意的是，新发行的 6,900 万股相当于当前流通股数量的约 100 倍。
另一家公司 Upexi 计划在 2025 年第四季度前收购超过 100 万枚 Solana（SOL），同时保持现金流中性。该计划始于一轮由 GSR 主导的私募融资，Upexi 通过出售 4,380 万股股票筹集了 1 亿美元。Upexi 预计通过 6%-8% 的质押收益及最大可提取价值（MEV）返利来支付优先股股息，并为未来的 SOL 购买提供自筹资金。消息发布当天，其股价从 2.28 美元飙升至 22 美元，随后收于约 10 美元。
Upexi 在融资前的流通股为 3,720 万股，因此新发行的股票对旧股东造成了约 54% 的稀释，但股价暴涨近 400% 足以弥补稀释带来的损失。
Sol Strategies 是另一家通过资本市场融资购买 SOL 的公司。该公司运营 Solana 验证节点，其收入超过 90% 来自质押奖励。目前，该公司已质押 39 万枚 SOL，另有约 316 万枚 SOL 由第三方委托给其节点。2025 年 4 月，Sol Strategies 与 ATW Partners 达成了一项可转换债券协议，获得了高达 5 亿美元的融资额度，其中首批 2,000 万美元已用于购买 122,524 枚 SOL。