而 Coinbase 对链上流动性的进攻还不止于此，知名 KOL TheSmartApe「the_smart_ape」在社交媒体表示，因为 Coinbase 的举动，自己将开始出售自 TGE 持有至今的 $Hype。他进一步解释道，Hyperliquid 目前每天有大约 1 万到 2 万名活跃用户，而总用户数约为 60 万。其中 2 到 3 万名核心用户贡献了近 10 亿美元的收入，其中很大一部分来自美国。
但大多数美国交易商使用 Hyperliquid 是因为他们没有更好的选择。他们被排除在币安和其他主要 CEX 之外，无法进行永续合约交易。但当 Coinbase 和 Robinhood 都宣布将在美国推出永续期货产品，对 Hyperliquid 来说将是巨大的打击，其大量核心用户中的很大一部分可能会转向 Coinbase 或 Robinhood。更安全、更便捷的访问方式，无需自我保管，没有复杂的 DeFi UX，并得到美国证券交易委员会 (SEC) 等监管机构的全力支持的 Coinbase 能够吸引大多数交易者，他们并不关心去中心化，只要够安全并好用他们就会使用它。
Byreal，Bybit 的链上二重身Bybit 在链上战争中的动作相较于 Binance 和 OKX 更「克制」，不造链、不自建 Rollup。仅围绕「用户入口」、「链上交易」、「公平发行」三个方向轻量化推进。
首先，Bybit 从 2023 年起推进 Web3 品牌独立化，推出了 Bybit Web3 钱包，将用户引入链上的核心功能（Swap、NFT、铭文、GameFi）嵌入其中。钱包集成 DApp 浏览器、空投活动页面、跨链聚合交易等能力，同时支持 EVM 链与 Solana，目标是成为 CeFi 用户迁移至链上世界的轻量化桥梁。不过随着钱包市场竞争的「激烈化」，该项目并未掀起热潮。
Bybit 转而将目光放在链上交易和发行平台上，推出了部署在 Solana 上的 Byreal，Byreal 的核心设计理念是复刻中心化交易平台的「撮合体验」，通过 RFQ（Request for Quote）+ CLMM（集中流动性做市）混合模型实现低滑点交易，并嵌入公平发行（Reset Launch）与收益金库（Revive Vault）等机制。据称测试网将于 6 月 30 日启动。主网将于 2025 年第三季度推出。
而 Bybit 也在主站推出了 Mega Drop，目前已经进行了 4 期，而采取的是质押自动获取项目的代币空投的模式，当前的收益估算，约是质押 5000 美元 每期能获得约 50 美元左右的收益，但根据项目的优劣各有不同。
总体而言，Bybit 在链上战争中的策略是「用较低的开发成本、借力现有公链基础设施」，建立连接 CeFi 用户与 DeFi 场景的桥梁，并通过 Byreal 等组件拓展其链上的发现力与发行力。
这一轮由 Hyperliquid 引爆的去中心化衍生品浪潮，实则已经从技术范式的突破演化为一场交易平台间的博弈格局重塑。CEX 与 DEX 的界限正在被打破，中心化平台开始主动「上链」，而链上协议则在不断模拟中心化撮合体验。从 Binance Alpha 对一级定价权的回收，到 OKX 构建 Web3 全栈基础设施，再到 Coinbase 借助合规触达 Base 生态，甚至 Bybit 也通过 Byreal 建起自己的链上二重身，这场「链上战争」远不止是技术竞赛，更是用户主权与流动性主导权的争夺。