基础设施提供方（RWA Infra & Issuance Chains）
提供资产托管、身份认证、法规合规支持以及资产发行平台，多数为 Layer 1 或许可链。
应用层平台（Access Products & User Protocols）
提供用户界面、资产组合、理财工具等功能，常与 DeFi 模块结合，连接 C 端投资者与链上 RWA。
数据与指标服务方（Oracles & Indices）
提供现实世界资产的价格、波动率、指数等链上数据基础，是连接链下信息与链上协议的桥梁。
很多公司的业务变迁速度快，商业模式还处在试验期：体现在半年前的新闻稿内容已经失真，现在网页呈现的业务内容与之前已经大变样（如 Credix 等项目，Credix 项目之前做信贷平台，但现在官网已找不到相关介绍，已转型做 PayFi 产品）
就流动性而言，当前大部分 RWA 产品只支持白名单内交易，只有小部分产品支持市场自由流通：
大部分的 RWA 产品（如 Private Credit LP 凭证，国债产品等）都仅支持在白名单范围内自由划转，当前能实现完全自由的二级市场交易的，只有：
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底层是大宗商品的产品（如黄金等）
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Ondo Finance 发行的 $USDY 这种通过合规框架构建的美债产品
合规风险与链上链下资产对齐问题仍未解决：RWA 本质上连接的是链上合约系统与链下的资产托管、合同权利关系，这种跨域映射天然存在合规风险和资产对接不一致问题。当前多数项目采用「SPV（特殊目的载体）」或与受监管托管人合作方式等「混合架构」来完成资产发行，即中心化端要求用户完成 KYC 和认购审核，而链上端（如 bTokens）作为标准 ERC-20 代币则默认具备自由流通属性。但由于不同司法辖区监管路径不统一、KYC 政策不一致、链上身份难以验证，仍面临以下几类核心挑战：
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监管真空或灰色地带操作普遍：很多项目未取得明确证券发行牌照，而是通过结构设计「规避定义」（regulatory arbitrage），但一旦监管政策收紧，将面临清退风险
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资产托管真实性难以验证：链上代币是否真正对应链下资产，用户多数依赖托管方出具证明或第三方审计报告，但这些证明缺乏标准统一性与强制执行力
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清算与回收流程不透明：当底层资产出问题（如违约、提前赎回、SPV 破产），链上持有人权益如何主张、如何参与清算，尚无标准答案，链上智能合约无法自处理链下法律事务