无定价即无限制
本文举的例子将非常广泛， 开头的时候说了将包含整个资本市场，我们在这一章节举一个「消息」无法被定价的例子。 同时也是币圈远古的恐惧，312。
2020 年 3 月 11 日，世界卫生组织（WHO）正式宣布新冠病毒（COVID-19）为全球大流行病（pandemic）。这是 2009 年甲流 H1N1 十年后第一个全球大流行病。资本市场完全无法为这一条消息定价，世界在这 10 年间变化太多了。这场疫情对人体的破坏力，对经济的杀伤，会造成的死亡人数，在初期都无法想象，因为病毒是人为无法控制，很难预期的。几个模型推算出来的结果可怕的离谱， 如果大家对 2020 年开年还有记忆的话， 真的会有一种生化危机的感觉。
对资本市场来讲，第一，这是一个坏消息，该跌。第二， 我们不知道怎么该怎么给这条消息定价，意思是我们不知道该跌倒哪里。那么会跌倒哪里呢？答案是情绪能到哪里就会跌倒哪里。
现在风光无限的比特币曾经两天之内跌了 60%。
永恒牛市标普一天之内跌了 9%， 疫情消息消化期间跌了 35%， 我记得当时有一个梗图，说巴菲特前八十年经历过一次美股熔断，在 2020 年两个月之内经历了四次美股熔断， 于是巴菲特说看来我还是太年轻了。
再给大家举个看得见摸得着的例子，2024-2025 年最火的交易之一，黄金。 我们可以清晰地看到，黄金在红色水平线，也就是之前的历史高点左右徘徊了非常久。 在没有明显事情驱动的情况下，这个时候定价逻辑其实就是前高， 大家会觉得到历史高点了，哦，我该卖卖等一等了。 但是当价格涨破历史高位过后我们一时间不知道该怎么定价了， 黄金应该值多少钱？大家一脸茫然。 各位读者千万不要认为定价的意思，一定要是有一个严谨的算式之类的，只要你还有一个能找到一个说服自己的理由，那这个时候就还处于有定价的区间。 但是像黄金，已经进入无定价区间了，此刻是涨得最快涨得最多的时候。
现在比特币的情况就非常像， 我们 2024 年在 70,000 左右的历史高位磨了非常久， 突破过后就直冲 10 万，因为 10 万是正常人类的一个心理价位， 这个数字很好看。但是当比特币正式突破 10 万过后我们应该怎么定价，现在是找不到的。 各种充满想象的理论好像全部都有道理，
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历史流派觉得这轮周期高点在 12 万。