此外，ENA 隐忧出现，费用开关（Fee Switch）也在路上，还记得 Ethena 目前只分润给 USDe 持有人吗，费用协议开关要求 ENA 持有人通过 sENA 分享收益。
Ethena 通过 ENA 稳定 CEX 换取 USDe 生存空间，通过财库策略稳住 ENA 大户、投资人利益，但是该来的始终躲不过，一旦 ENA 开始分享协议收入，ENA 也会成为 Ethena 的债务而非收入。
只有真正的变成 USDT/USDC 类似物，ENA 才能进入真正的造血周期，现在依然是在辗转腾挪，压力从来不会真正消失。
结语Ethena 的资本操盘，给于更多稳定币、YBS（生息稳定币）项目方启发，即使是 Genius Act 合规支付稳定币，也没说不能以 RWA 上链计息。
继 Ethena 之后，Resolv 也宣布激活费用开关协议，但是暂时不会真正分润给代币持有人，说到底，协议收入分润的前提是要有协议收入。
Uniswap 多年谨慎对待费用开关，核心是要在 LP 和 UNI 持有人之间取得协议收入最大化，而目前大部分 YBS/ 稳定币项目方还缺乏持久收益能力。
资本刺激是起搏器，真实采用是造血蛋白。