下一阶段：融合
显然，Ethena 与 Pendle 在战略上步调一致，并朝着同一个最终目标迈进：传统金融（TradFi）融合。
自 2024 年第一季度成立以来，Ethena 凭借强大的基础架构成功巩固了其在 DeFi 原生领域 + CeFi 中间地带的地位：
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USDe 和 sUSDe 资产覆盖超过10个生态系统 + 顶级 DeFi 集成
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通过 CEX 实现多个 CeFi 分销渠道，用于 perps 的采用 + 抵押效用
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支付层集成，例如 PayPal 和 Gnosis Pay
这一坚实的基础为机构传统金融（TradFi）渗透的最终阶段奠定了基石，而 Terminal Finance 的诞生则成为 Converge 的核心锚点，推动面向机构交易的 TradFi 流动性枢纽发展。
毋庸置疑，Pendle 的参与释放了基于 YBS 原生资产的金融潜力。同时，Pendle 还推出了针对初始池的 LP 代币预存功能：
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tUSDe：sUSDe/USDe 池
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tETH：wETH/weETH（由 EtherFi 提供）池
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tBTC：wBTC/eBTC（由 EtherFi 提供）池
*这些池是专门为单侧 beta 敞口+ 同时最大限度地降低无常损失（IL）风险而设计的，以吸引坚定且愿意长期参与流动性提供的 LP。
早期引导阶段伴随着 Pendle 的专属倍数奖励，这些奖励具有时效性：
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终端点：15倍至60倍的倍数奖励（相比直接存款的10倍至30倍）
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tUSDe奖励：50倍Sats倍数
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tETH奖励：3倍EtherFi倍数
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LP年化收益率（APY）：最高可达 13.93%，单边敞口和无常损失可忽略不计情况下，包括收益和点数奖励。
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固定年化收益率：tUSDe 提供 11.26%
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资本效率极高的YT敞口：收益和点数总计可达 51%至 340%
显然，没有其他途径能够在早期新兴的机构原生资产领域提供如此具有战略意义的机会。
最后的思考：放眼全局，Converge 的建立标志着下一代经济原生资产的金融操作系统的诞生。
如果你还未看清这一趋势：
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Ethena 提供了收益型美元
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Pendle 构建了收益结构化层
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Terminal 引领机构市场的准入
三者共同构成了一个独特的链上利率系统的核心骨架，该系统具有可组合性、可扩展性，并能够满足全球固定收益市场数万亿美元资金对更高收益的需求。
这才是真正意义上打开了机构级 DeFi 的盒子。
而这一变革，已然拉开序幕。