来源：https://www.ici.org/statistical-report/ret_25_q1
从投资构成来看，401(k) 资产主要通过 共同基金（Mutual Funds）形式投资，占比高达 61%。资金主要配置于传统金融资产，股票类资产占主导：
- 股票型基金（Equity Funds）：约 3.2 万亿美元，占 401(k) 总资产的 37%，是最主要的配置类别；
- 混合型基金（Hybrid Funds）：约 1.4 万亿美元，其中包含目标日期基金（Target Date Funds）等自动调整资产比例的平衡型产品；
- 其余资产分布于债券型基金、稳定价值基金（Stable Value Funds）、货币市场基金及公司股票等类别。
总体来看，401(k) 投资组合的核心是以股票为主的公开市场资产，而对私募股权、大宗商品、房地产等另类资产涉足极少，更未直接配置比特币等加密资产。这种传统配置模式在特朗普新政下有望迎来历史性转变。
3. 401(k)投资版图迎来“另类资产”时代8月7日，特朗普签署行政命令让普通退休投资者也能接触另类资产。该命令要求劳工部牵头，在现行《雇员退休收入保障法》（ERISA）框架下重新评估针对401(k)计划投资另类资产的监管指引，并与财政部、证券交易委员会等合作研究是否需要修改相关法规。行政令明确将“另类资产”定义为：私人市场投资、直接或间接的房地产权益、大宗商品及基础设施项目、通过主动管理载体持有的数字资产（即加密货币）等。也就是说，诸如私募股权基金、未上市公司的股权、比特币等数字资产，都被纳入允许范围。
但需要注意的是，该行政令并非立刻放开投资，而是启动监管修订程序，预计真正落地可能到2026年。即便如此，这一政策转向本身依然传递出明确信号：美国政府愿意为退休金进入加密等新兴领域背书。
三、各国养老金投资加密市场的尝试美国此次开放养老金投资加密的举措在全球范围来看也具有标志意义。总体而言，各国大型养老金对待加密资产仍非常谨慎，但近年来也出现了一些“小试牛刀”的案例和经验教训。
- 在加拿大，拥有约1900亿美元资产的安大略教师退休金计划（OTPP）曾于2021-2022年通过风险投资基金向加密交易所FTX投资了大约9500万美元。然而FTX随后的破产使这笔投资付诸东流，占基金净资产的0.05%不到。虽金额不大，但事件引发轩然大波：OTPP不仅蒙受损失，还面临来自其退休成员的集体诉讼，指责其尽职调查不力。这一教训使得OTPP表态短期内将避开任何加密相关投资。可见，负面的先例容易让机构更加保守，也给监管者敲响警钟。
- 在美国本土，也有少数公共养老基金尝试涉足加密。例如，休斯敦消防员退休基金在2021年10月投入2500万美元购买比特币和以太坊，占其资产约0.5%。该基金管理层表示，他们将加密货币视作一种新的对冲手段和潜在增长来源，不希望“忽视”这种新兴资产。由于比例很小，这笔投资并未对整个组合造成显著波动影响。同样，弗吉尼亚州费尔法克斯县的两个县级退休系统自2018年以来也陆续对区块链领域进行了小规模配置（约占投资组合的3-5%），涉及区块链风投基金、加密货币收益农场等多种形式。