然而，BMNR 的崛起很快改写了格局。作为后来者，它不仅在买入力度和资金规模上全面压过 SBET，还高调喊出「持有 5% ETH」的口号，瞬间拉高了市场想象力。更关键的是，BMNR 背后站着 Tom Lee 与木头姐等华尔街老牌资本的公开力挺，使其迅速在机构与媒体层面占据主导地位。相比之下，SBET 虽然有 Joseph Lubin 这样代表 Web3 新贵的背书，但与华尔街「老钱」结盟的 BMNR 相比，明显在话语权和影响力上略逊一筹。
二者股价走势也印证了这种分化。8 月行情中，SBET 股价从 17 美元最高涨至 25 美元，整体涨幅约 50%；BMNR 则从 30 美元最高涨至 70 美元，涨幅超过 130%，显著跑赢前者。随着 BMNR 逐步获得主流资本与意见领袖的认可，ETH 财库公司的竞争态势已经出现明显的此消彼长。
这场竞争背后的启示在于，「财库公司」赛道已进入强者恒强的阶段。随着机构投资人和头部资本的参与，市场资源正加速向少数具备 资本整合力、叙事驱动力和治理能力 的企业集中。小公司在这一模式下很难存活，即使打出「财库」概念，也难以抵御市场对业绩与资金实力的考验。最终，赛道只会留下少数真正能承接资金与叙事的赢家，而泡沫和跟风者则会被快速淘汰。
卖币隐忧：战略储备不等于永远持有如果说比特币的牛市有 Michael Saylor 的信仰加持，那么山寨币的「财库牛」则显得更现实。Saylor 一直高调宣称 MicroStrategy「永远不会出售」其比特币，并通过不断融资持续买入，为 BTC 带来源源不断的买盘与信心。尽管如此，「微策略是否会卖币」始终是市场讨论的焦点。而山寨币的财库公司虽然效仿这一模式，却从未给出「不卖」的承诺，这让市场对其稳定性始终心存更大的隐忧。
最近，HYPE 财库公司 Lion Group Holding Ltd. 就被监测到卖出了价值 50 万美元的 HYPE 代币。而仅仅一个月前，该公司才宣布在完成 6 亿美元融资后启动 HYPE 财库策略，目标是将 $HYPE 定位为核心储备资产，并通过配置 $SOL、$SUI 等代币来构建下一代 Layer-1 财库组合，并且明确表态未来还会继续增持这些代币，然而，如今的减持举动让外界对其资产配置逻辑产生猜测：这到底是战术上的多元化调整，还是对近期市场下跌的避险反应？尽管卖出规模仅 50 万美元，在 6 亿融资面前微不足道，但还是值得市场敲醒警钟。
类似的例子并不鲜见。美图公司曾斥资约 1 亿美元买入 BTC 和 ETH，随后在 2024 年末 BTC 突破 10 万美元时套现，卖出价格接近 1.8 亿美元，获利约 7,963 万美元。尽管美图并非财库策略公司，但这一操作已说明：当价格上涨到一定程度，所谓的「战略储备」完全可能转化为获利了结的工具。