6. 稳定币，DAT，股票代币化，RWA 与链上资管的行业特点与问题
稳定币，DAT，股票代币化，RWA 与链上资管可以说是 Crypto 增长第二曲线和资产链上化的五朵金花。其中稳定币，DAT 和股票代币化在前面已做讨论不再赘述。
RWA 是个有意思的赛道，在去年是不受欢迎的，然而切换到今年虽然重受欢迎，却又出现了更多的问题，主要包括：1) 大多数来做 RWA 的资产或甚至于平台方，都把 RWA 当作了募资工具，而不思考资产发行后的换手购买力问题、退出问题、流动性问题、生息问题、做市问题以及可持续性问题；2) 没有或不考虑 RWA 资产公允价值的可评估问题和 Oracle 过程；3) 除了募资功能之外，不进行可组合性和可编程性的经济化设计和生态建设，与 Web2 的 P2P 和 Crowd Funding 思路没有区别。
在过去的几个月中，我们接触了大量 RWA 的合作方，抽象来讲，RWA 本质上是在为一些非标资产构建一级半市场。这件事实际上是一个己所不欲勿施于人的难题，对于本身不存在足够共识，购买力和流动性的资产，事实上也很难通过 RWA 一步到位，整个资产代币化仍然需要经历资产本身的标准化、公允化、市场化和金融化的一个过程。对于 RWA 资产来讲最难解决的重点问题，是大额中期可换手的流动性问题，即是在传统市场中的结构化金融结构和流动性资产处置机构所面临的问题，这一点在目前的 Crypto 资产代币化市场中仍然缺乏有效的解决方案。
比起很多人直观上原意关注的地产、数藏和艺术品，这个阶段更合适实现的 RWA 资产代币化的实际是 Supply Chain Fi 和 PayFi，其底层流动性资产的特点支持了代币化交易流量的可行性。
链上资管实际上是稳定币浪潮下对于各类资产进行分类管理的综合赛道，本质上是在处理流动性资产 Liquid Asset 与流动性资金 Liquid Fund 对接的系统化工程，从经济模型设计到平台产品，从资产筛选到资管运营，都相比于 TradFi 更加复杂，需要具备多方面专业的精算量化能力。CICADA Finance 在过往半年第二曲线的增长中快速迭代链上资管能力，开拓链上资管的新标准，欢迎不同的资产和生态沟通合作。
7. Crypto 第二曲线启动后的行业割裂和文化割裂
在 8 月 SEC Launches Project Crypto 之后，Crypto 第二曲线的快速增长加速了整个 Crypto 市场的进一步分化。北美，东南亚，中东与非洲等各个市场开始呈现完全不同的差异化。
Native DeFi 与稳定币生态的发展，在纽约和东岸呈现最强的态势；RWA 和币股联动在全球金融城市都有机遇，但各自都受到自身政策特殊性的一定影响，加成市场主流从业人员的思维惯性，呈现不同的解读方式；非洲，南亚和南美，更多从 Supply Chain Fi 和 PayFi 应用的角度发展，其实是真正的主流新兴市场，目前仍然没有被 Crypto Market Price-in，但是具备极大的后续力量；东南亚反倒成了为了第一曲线后续发展的承接基地，中心化交易所和叙事性项目都向这里聚集来形成新的购买力。