这两个利率是可变的，在AAVE中由利率曲线决定，简单来说，资金池的利用率越高，相应的利率水平也就越高。之所以要这么设计，其原因是在Peer To Pool的借贷协议中，借款并不像传统金融市场中，有到期日的概念，这样做的好处是简化了协议的复杂度，同时出借方的资金流动性较高，不需要等到债务到期后才可以取回本金，然而为了对借款方还款有足够的约束能力，协议要求一旦资金池中剩余流动性减少，则借款利率越高，通过抬高的利率倒逼借款人还款，保证资金池的剩余流动性始终处在动态平衡的状态，能够最大程度反应市场的真实需求。
在了解了这些基本知识后，我们来介绍一下利差套利是如何做到的。首先需要寻找原生资产收益+Supply APY较高的资产作为抵押品，其次寻找合适的Borrow APY较低的借款路径借出资产，最后在二级市场中用借出资金再次购买抵押品，并重复上述操作，以增加资金杠杆。
具有金融常识的小伙伴可以容易的发现，这个路径存在两个风险：
- 汇率风险：如果资金A相对于资金B，出现了贬值的价格变化，容易出现清算风险，设想一下你的抵押品是ETH，借出资金是USDT，当ETH价格下跌时，你的抵押率不足，则容易清算。
- 利率风险：如果资金池B的Borrow APY高于资金池A的总和收益率，则该策略处在亏损状态。
- 流动性风险：资金A和资金B的兑换流动性决定了该套利策略的建立和退出成本，如果流动性出现极大降低，产生的影响依然不小。
为了应对汇率风险，我们看到大部分DeFi利差套利中设计的两种资金，需要在价格上具有一定的关联性，不能出现较大的偏差。所以这个赛道主要的标的选择有两种：LSD路径和Yield Bearing Stablecoin路径。而差异取决于管理资金是什么本位，如果是风险资产本位的话，除了利差套利之外，依然能够保有原生资产Alpha收益的能力，例如Lido的stETH为抵押品，借出ETH。这个套利路径在LSDFi Summer时期很流行。除此之外，选择关联资产还有一个好处，就是最大杠杆倍数更高，因为AAVE为关联资产设置了更高的Max LTV，也就是所谓的E-Mode，在93%的数值设置下，理论的最大杠杆为14倍。所以按照目前的收益率来看，以AAVE为例，wsthETH的出借收益率为ETH原生收益2.7% + 0.04% Supply APY，而ETH的Borrow APY为2.62%，这就意味着存在0.12%的利差，则该策略的潜在收益率为2.74% + 13 * 0.12% = 4.3%。