而对于利率风险和流动性风险，则只能靠持续的对双边利率，以及相关流动性的监控来缓解，好在该风险不涉及到即时清算，所以只需要及时清算就可以。
AAVE巨鲸如何用1000万美金通过利差套利获得100%的APR接下来我们来实盘看下DeFi巨鲸是如何利用利差套利获得超额回报的。在之前的文章中有介绍过，AAVE在几个月之前接受Pendle发行的PT-USDe作为抵押品。而这彻底激发了利差套利的盈利能力。我们可以在AAVE官方上发现，PT-USDe始终处在供应上限的状态，这也显示了该策略的火热。
我们选择该市场中抵押品规模最大的DeFi巨鲸0x55F6CCf0f57C3De5914d90721AD4E9FBcE4f3266来分析一下他的资金配置以及潜在收益率。这个账户的总资产规模达到了$22M，不过其中大部分都是用于配置上述策略。
可以看到该账户共通过两个借贷市场配置资金，其中20.6M配置在AAVE生态中，1.4M配置在Fluid中。如图可见，该账户在AAVE中利用20M的本金，撬动了约230M的PT-USDe资产规模，相应的借款分配为121M USDT、83M USDC、4M USDe。接下来我们来计算一下其APR和杠杆倍数。
根据其建仓时的PT-USDe利率所示。其主要锁定利率发生在8月15日 20:24，这意味着该账户的建仓利率为14.7%。
那么当前AAVE中USDT的借款利率为6.22%，USDC的借款利率为6.06%，USDe的借款利率为7.57%。我们可以计算其杠杆倍数和总收益率为11.5倍和104%。多么有吸引力的数字！
事实上，对于DeFi小白来说，复刻如此的利差套利策略并不困难。目前市场上已经存在很多自动化利差套利的协议，可以帮助普通用户规避背后复杂的循环贷逻辑，一键式开仓，在这里由于笔者是站在买方市场的角度，因此不介绍具体的项目名，大家可以自行去市场上搜集。
不过在这里笔者需要提醒的是该策略的风险，主要分为三个方面：
- 汇率风险方面，在之前的文章中已经介绍了AAVE官方社区对于PT资产Oracle的设计逻辑。简单来讲，当预言机升级到能够捕捉PT资产在二级市场中的变化后，该策略需要控制杠杆倍数，以避免在到期日较久，市场价格波动较大时出现清算的风险。