以标普500指数的盈利收益率与10年期美国国债收益率之差来衡量的美国股票风险溢价，现已转为负值。机构的计算显示，假设投资者通过短期借款进行投资，并获得与盈利收益率相当的回报，那么在风险调整后的基础上，美国股票目前已无法为投资者提供任何回报。
当然，看涨美元的套利交易并非没有风险。短期利率的突然下降将极大地削弱其优势。如果美联储暗示降息速度快于市场当前预期，这种情况就可能发生，考虑到经济数据的不确定性，这几乎算不上是黑天鹅事件。
“由于美联储在短期内可能仍会谨慎降息，美元可能仍然是一种有吸引力的套利资产，”德意志银行新兴市场首席投资官兼全权委托投资组合管理主管Jacky Tang表示。“然而，明年存在不确定性，因为随着新任美联储主席的上任，美联储可能会改变其降息步伐。”
此外，投资者的实际股票回报也可能与盈利收益率（通过每股收益除以股价计算得出）大相径庭。尽管有研究发现盈利收益率对股票回报具有预测价值，但短期市场走势可能变幻莫测。在经历了如此变幻莫测的一年后，这一点想必大多数投资者都深有体会。