在美国大选前，市场曾押注共和党的贸易和税收政策将提振这个全球最大经济体及其货币，这一度被称为“特朗普交易”，并推动美元走强。然而，随着特朗普在4月份宣布征收关税，这一逻辑被彻底打破，外汇市场受到巨大冲击，当月日均外汇交易量达到了创纪录的近10万亿美元。
对贸易摩擦可能冲击国内经济的担忧，以及对美联储独立性的疑虑，一度导致美元指数创下自上世纪70年代以来最糟糕的年初表现。但自夏季以来，美元一直在缓慢回升，这得益于美国股市的上涨行情，在科技股本周回调之前，美股曾一度将华尔街推向历史新高。
一些大型基金经理认为，此前市场对美国资产的担忧有些过度了。
PGIM全球债券主管Robert Tipp表示：“尽管总有人在谈论‘美国例外论’的终结，但从大局来看，美元在过去几年里一直是一种强势货币。”他认为，美元今年的下跌更像是“牛市中的一次回调”，而不是“终结的开始”。
德意志银行的George Saravelos在上周的一份报告中写道，波动性预期的急剧下降，意味着市场在说“‘特朗普冲击波’已经结束了”。他指出，贸易紧张局势正在缓解，财政政策也进入了“自动驾驶”模式。“特朗普还能做什么来冲击市场呢？我们自己都很难想出答案。”