Imran：
还有一些人是基于宏观经济因素来判断熊市的。比如关税的影响。此外，通货膨胀问题还没有解决。他还提到了一些与人工智能 (AI) 相关的宏观变化。他认为这可能会对市场产生影响。他还提到了一些其他迹象，这些都让他相信我们已经进入了熊市。
关税与经济Imran：有哪些因素让我们对市场保持看涨的态度？整体经济看起来怎么样？
Qiao：
经济表现其实还不错。从大选到现在，或者说过去几个月里，企业的盈利预测一直在上升，而不是下降，这对市场是个积极的信号。
Imran：你关注的是宏观经济层面吗？
Qiao：
不，我主要关注的是美国国内的情况。比如，高收益债券的利差目前接近历史低点。通常来说，高收益利差是衡量市场和经济中信用风险的一个指标。如果经济衰退，信用风险会增加，因为企业可能无法偿还债务。虽然最近利差略有上升，但这主要是因为关税的影响。不过，关于关税引发通货膨胀的担忧其实已经减弱了。通货膨胀实际上在下降，至少在短期内是这样的。
这与人们对关税的预期正好相反，因为人们认为关税会导致通货膨胀，但实际上并没有发生。通货膨胀实际上在下降，而不是上升。而且失业率也接近低点。因此，我实际上认为经济几乎没有出现裂痕。当然，风险比三个月前高，我并不是说关税毫无影响。当然它会影响人们的消费，尤其是公司的消费。不确定性实际上是一个大风险，是公司和个人面临的一个大问题，但这些数据尚未显现出来。因此，我认为经济实际上做得相当不错，考虑到这一点，以及比特币现在作为一个宏观资产类别，我认为在接下来的六到十八个月里，比特币实际上会表现得很好。
Imran：
我看到一些关于关税对美国实际影响的报道。比如，像宝马这样的汽车制造商正在采取措施，暂时吸收部分关税成本，为美国消费者提供价格保护。
我不确定这种价格保护是否会长期持续，但至少在短期到中期，汽车行业可能会有一定的缓冲。我想其他行业也可能会采取类似的措施。所以即使关税真的全面实施，消费者可能需要一些时间才能真正感受到影响。
Qiao：
是的，如果这种不确定性持续得越久，风险就越大，通货膨胀可能会逐渐上升并变得难以控制。如果特朗普继续发表关于关税的强硬言论，经济可能会出现裂痕。不过目前来看，情况还没有那么糟糕。你注意到特朗普最近几天对关税问题保持沉默了吗？我觉得他可能已经接近了他个人的“最大痛苦点”。
Imran：
这通常是总统任期的前 100 天，通常在总统任期的头 100 天，他们会对经济进行很多调整，或者重新制定政策的执行方式。通常在那之后，政策会逐渐稳定下来。但我们还需要观察一下。听说他计划在 4 月 2 日宣布新的政策，我今天早上看到他的推文，说 4 月 2 日可能会是最后期限，他计划对全球 20% 的国家实施普遍关税。