Imran：
你怎么看 Ethena 和 Ondo 推出自己的 Layer 1 区块链？我觉得这很有意思，比如他们的许可验证者 (Permissioned Validators) 来自传统金融机构。这其实在某种程度上削弱了以太坊在 DeFi 领域的护城河，毕竟，以太坊的优势之一就是它多年积累的庞大资产池。
最近，渣打银行有一篇研究报告提到，Base 已经从以太坊的生态中“抽走”了大约 500 亿美元的价值，对吧？所以在我看来，现在有很多价值正在从以太坊的 Layer 2 和 Layer 1 流向其他链。
Qiao：
你怎么看这件事？我不想再争论以太坊的问题了，这就是目前的现实。
Imran：
很明显，这对以太坊来说不是好消息。我认为这种情况未来还会继续发生。RWA 可能会选择建立自己的区块链，也就是所谓的“许可链”，因为这种链可以提供更多的功能。
他们可以选择“回滚”链上的数据，他们会拥有更多的控制权。
监管与对手方风险Qiao：但我不太理解他们为什么要以许可的方式来做这件事。这到底有什么意义？他们能从中获得什么好处？
Imran：
一个是对账本的更多控制。比如，如果遇到像朝鲜这样的国家发起的黑客攻击。在无许可的区块链中，这种情况几乎无法应对。但在有许可的链上，他们可以通过控制验证者来采取措施，减少损失。
Qiao：
但他们推出这种许可链是为了吸引哪些用户呢？比如说，如果今天你想购买他们的产品，比如货币市场基金，或者其他类似的东西，你完全可以直接开一个经纪账户。
而代币化基金在以太坊上的意义就在于，它让那些无法开设经纪账户的人，也能通过以太坊链购买这些产品。那么，他们通过创建一个新的许可链，究竟解决了什么问题？
Imran：可能是为了全球的访问。如果能知道交易的对手方是谁，会让整个系统更容易受到监管。因为你了解了价值链中所有参与者的角色，这样就不用担心合作伙伴的对手方风险，也不用担心交易另一方身份不明的风险，或者像黑客攻击这样的安全问题。你觉得这是不是他们的一个考虑因素？
Qiao：
但这能为他们带来更多的业务吗？每次创建一条新的链时，都会遇到巨大的用户获取问题。你必须想办法吸引用户。
Imran：
传统金融机构已经有了自己的分销渠道，也许这些传统金融基金公司和这两个 Layer 1 项目之间有某种合作关系，但我不确定这种关系有多紧密。可能仅仅是合作营销，我们也不清楚具体的合作深度。我的意思是，我只是试图从他们的角度去考虑，看看是否有一些实际的价值，还是说这只是“烟雾和镜子”——也就是看起来复杂但实际上没有实质意义。