Imran：
关于加密货币的未来，你怎么看？我们目前处于什么阶段？未来的方向是什么？
Qiao：
我想，我们在两个月前，或者更早在一月份的时候，就已经发出了警告。
Imran：
是的，我觉得大家心理上都有些疲惫了，那些应该卖出的人现在应该已经卖出落袋为安了。
Qiao：
我们确实说过人们应该卖出。但我当时判断错误，我以为我们接近了周期的顶点。但事后看来，我认为这个周期并没有结束。我觉得我们实际上还处于周期的中间阶段，可能还需要六到十八个月的时间。
Imran：
所以这次市场的下跌其实是一件好事，因为它提供了更多的喘息空间。
Qiao：
这次整体下跌主要是因为关税政策引发的市场情绪。比特币的走势紧随美股，而美股在一月初的估值达到了历史高点。从市盈率来看，美国股票的交易水平相当于 2021 年年中，也就是美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）开始加息之前，甚至接近 2007 年全球金融危机前的水平。因此，美国股票的估值非常高。
市场只需要一个调整的借口，而这个借口就是关税政策。所以，现在市场进行了调整，美股至少下跌了 10%，纳斯达克指数更是下跌了 13%。我认为这次调整是必要的。虽然估值仍然偏高，但现在已经更加合理了。
确实如此。因此，比特币的走势紧跟美股。不过，就目前的经济状况而言，实际上并没有明显的问题。如果特朗普能停止频繁谈论关税，我认为经济可能会有所改善。但我感觉他已经接近他的“个人极限”，也就是最大的压力点。
Imran：
是的，他们总是说不在乎股市是否进入衰退，或者国家是否陷入经济衰退之类的情况，但我不相信这种说法。
Qiao：
所以，我对当前是否已经达到周期顶点仍然有 80% 的信心。在目前的价格水平上，我不确定我们是否已经触及中期底部，但这是一个非常适合做多的时机。
可能会出现一些新兴的领域，有些叙述可能会变得重要。但我觉得目前还没有明确的叙述，未来可能会出现一些关键的市场叙述。
Imran：
之前人们在 Meme 相关的代币上损失惨重，现在他们又开始关注那些能实际产生收入的代币了。
Qiao：
这是人们在网上讨论的事情，但实际上市场并没有完全按这个逻辑运行。不过我们可以继续观察。目前，我还没有看到比特币以外有什么特别有吸引力的东西。以太坊现在接近历史上的超卖水平，但我找不到一个足够好的理由去持有它。买入它确实有些困难，但与此同时，它的基本面其实还不错。
我仍然认为比特币是我最看好的资产。我最近也买入了一些股票，比如谷歌、台积电、特斯拉和拼多多（PDD），这些都是我们过去两年讨论过的公司。除了特斯拉，我最近终于增加了特斯拉的仓位。去年 11 月，我试用了特斯拉的 SSD（全自动驾驶系统），这真的是一个改变游戏规则的产品。所以我一直等待价格调整。在特斯拉从高点下跌 50% 之后，我终于买入了。