Cow Protocol的收入来源大致分为两类：
1.来自Cowswap的交易盈余（Surplus）分成，所谓交易盈余，指的是Cowswap通过其竞价网络，为用户提供的比初始报价多省下来的钱，目前Cowswap对大部分网络的交易盈余收取50%的费用，但收费不超过该交易量的1%。此外，对于那些集成了Cow Protocol的外部协议（合作伙伴），Cow Protocol会从合作伙伴产生的交易费用（比例可以自定义，但不超过交易量的1%）中抽取15%作为服务费。最后，Cow Protocol还会对部分网络的整体网络交易量收费，比如Gnosis、Arbitrum，收费比率目前为成交量的0.1%（稳定币等特殊交易对除外）。
2.MEV Blocker产生的收益，从验证者通过MEV Blocker获得的收益中抽取，比率大约为10%。
在协议的收入构成中，大部分收入由Cowswap的交易盈余分成贡献，所以我们后续关注的业务数据也将以Cowswap为主。
业务数据我们将重点关注Cow Protocol的交易量以及协议收入这两个业务数据。
交易量
数据来源：Dune
作为新兴的意向撮合协议，CoW Swap 在过去三年经历了快速发展。2021年协议尚处于起步阶段，早期交易量较小。进入 2022-2023 年，Cow Protocol 随着 DeFi 领域对 MEV 防护和高效聚合交易的需求增长，业务数据开始提升。在 2024 年，协议交易量进一步大幅攀升：月度交易量在2024年底创下新高，2024年12月单月成交额接近 78 亿美元，2025年2月仍有近69亿美元，远高于往年水平。
值得一提的是，CoW Swap 因提供大额、低滑点交易方案，日益受到 DAO 组织和专业机构青睐。2023年约有三分之一的DAO链上交易量通过CoW Swap完成，而到了今年2月，这一比例攀升至79.5%
数据来源：Dune
协议收入
数据来源：Dune
进入2024年以后，Cow Protocol开始积极探索协议创收，进行了多轮的创收测试，收入也呈现为逐月逐步增长的稳步趋势。2025年1月作为收入的最高月份（以ETH个数计算），单月协议收入为641个ETH，以月均ETH价格3328$计算，约为213万$。2月收入586个ETH，以月均ETH价格2668计算，协议收入约为156万$。
协议激励
数据来源：Tokenterminal
目前Cow Protocol的主要开支是面向Cow Protocol网络solver的Cow代币激励，网络solver根据自己提供的交易方案的质量（为交易者提供的交易盈余）获得Cow代币奖励。根据Tokenterminal的统计，过去一年Cow代币奖励的支出约为740万美金。而2025年的1、2月协议代币激励为85.8万美金、96.1万美金，低于同月协议收入的213万美金、156万美金。