Vlad：
是的，我认为 Robinhood 位于传统金融和加密之间的交叉点。我们拥有所有的加密技术，也有传统金融的基础设施。因此，我认为代币化股权是我们可以为整个生态系统贡献的重要领域之一。
未来的代币化股权可能会类似于 ETF（交易型开放式基金）的运作模式。ETF 发行者会持有一篮子证券，然后以某种方式发行 ETF 的份额，这实际上是代币化证券的前身，在这个过程中，如果你带着一篮证券来找 ETF 发行者，他们会用 ETF 的份额来兑换，反之亦然，你可以用 ETF 来兑换基础的证券篮子。这就是传统金融中已经发生的事情的类比，而代币化可以利用加密技术进行演变。
IPO 的替代方案David：
公共市场 IPO 的数量虽然没有显著下降，但整体趋势却呈下降态势。这主要是因为 IPO 的成本高得令人望而却步，公司要进入公共资本市场的门槛越来越高。你认为这种趋势会推动私人市场代币化的前景吗？还是说这在国家合规性方面太复杂，金融规范方面也太繁琐？
Vlad：
我认为代币化证券的趋势确实为 IPO 替代方案铺平了道路。虽然在美国短期内可能无法实现，但在国际市场上，这一趋势已经逐渐显现。许多国家正在建立发行加密资产证券的框架，而加密本质上是全球化的。因此，如果你能够在一个司法管辖区内的区块链上发行一家公司代币，你就会立即接触到这个日益流动且拥有数亿参与者的全球市场。我认为这使得美国最终也会接受这一点。
对于私人公司来说，在公司成立的早期阶段，这实际上是初级资本，相当于传统 IPO 中从股东那里筹集资金。在早期阶段，初级资本非常有用，因为我记得自己作为一名企业家经营一家种子阶段公司时，筹款模式占用了大量的精力和资源。而当你是一家小公司时，这些资源是非常重要的。如果代币化能够让创业者快速接触全球资本市场，这将成为早期创始人的绝佳选择。它不仅能帮助更多公司在风险最高的阶段获得资金支持，还能为投资者提供潜在的高回报机会。
对于像 OpenAI 或 SpaceX 这样的成熟私人公司，价值主张则有所不同。此时，这对这些公司的创始人来说可能不太有趣，因为他们已经筹集了大量资金，可能正在计划 IPO 或其他事情，但对员工来说则非常有吸引力。这些公司有成千上万的员工，他们在寻找流动性，而他们并不知道何时会有 IPO 或流动性事件，因此员工希望在某种程度上进行多样化，这就成为了一个强有力的价值主张。
目前有一些二级平台，例如 Equity Zen 或 Forge 等，它们在这个领域运作，实际上会主动接触这些公司的员工，因为这是一个寻求多样化和出售二级股份的受众。然而，这些模型的问题在于流动性实际上是分散的，因此平台本身必须去找出如何获取供应并引入，而加密则受益于互操作性，只需将其放在区块链上即可自由交易，立即接触到全球流动性，这就是我认为它是一个优秀技术解决方案的原因。