（III）变异系数判断稳定性
变异系数（Coefficient of Variation, CV）是衡量数据相对波动性的指标，其计算公式为：
其中，σ为标准差，μ为均值。变异系数是无量纲指标，不受数据单位影响，适用于不同数据集的波动性比较。在市场分析中，CV 主要用于衡量价格或收益的相对波动性。在交易所或代币价格分析中，CV 能够反映不同市场的相对稳定性，为投资者提供风险评估依据。此处使用变异系数而非标准差。因为变异系数相较于标准差具有更高的适用性。
2. 上币活动概述 2.1 交易所间对比 2.1.1 上币数量与FDV偏好
图：2024年上币事件概述
我们发现：从整体数据上来看顶级交易所（如Binance、UPbit、Coinbase）上币数量普遍少于其他交易所。这体现交易所所处地位的不同影响上币风格。
从上币数量来看，如 Binance、OKX、UPbit、Coinbase，上币规则更为严格，上币数量较少但规模较大；而 Gate等交易所则更频繁地上币新资产，提供更多交易机会。数据显示，上币数量与 FDV大致呈负相关，即上更多高 FDV 项目的交易所通常上币数量较少。
CEX所采用不同的策略来确定上币优先级，重点关注不同的完全稀释估值（FDV）层级。这里我们根据项目的FDV不同进行分类，以便于更好理解交易所上币的标准。代币估值时，我们常常考虑 MC和 FDV，它们共同反映代币的估值、市场规模和流动性。
- MC 仅计算当前流通代币的总价值，未考虑未来解锁的代币，因此可能低估项目的真实估值，尤其是在大部分代币尚未解锁时，容易造成误导。
- FDV 则基于所有代币总量计算，能更全面反映项目的潜在估值，有助于投资者评估未来的抛压风险及长期价值。对于低MC/FDV的项目来说，FDV的短期参考意义有限，更多是长期参考。
因此，在分析新上线代币时，FDV 比 Market Cap 更具参考性。这里我们选择FDV作为标准。
此外，从对于首发项目的态度来看，通常大多数交易所采用了均衡策略，即兼顾首发、非首发项目，但是通常对非首发项目的要求更高，因为首发项目会带来的新用户更多。此外，两家韩国交易所 UPbit 和 Bithumb 主要专注于非首发上币。因为相比首发，非首发上币可以降低筛选风险，还能规避首发阶段的市场波动和初期流动性不足的问题。同时，对于项目方，相比首发，项目方不需要承担过多市场推广和流动性管理压力，非首发上币能借助已有市场认可度推动增长。