稳定币交易量最高的实体往往是中心化交易所，其次是 DeFi 和发行机构。CEX 交易量并不反映 CEX 平台上的交易，因为大多数交易发生在链下。相反，它反映了用户充提、交易所间转账以及内部运营活动。
中心化交易所锚定的稳定币供应，在生态系统中占据了很大一部分流通量。就交易量而言，DeFi 协议和 MEV 驱动的参与者目前最为活跃，凸显了链上应用和可组合基础设施日益增长的作用。
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占稳定币总供应量：27%
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过去 30 天，占稳定币总交易量：11%
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储备收入：30 亿美元
自 2023 年局部低点以来，顶级中心化交易所 (CEX) 的供应量几乎翻了一番。Coinbase、Binance 和 Bybit 的供应量往往随市场波动，而 Kraken 和 OKX 的供应量则增长得更为稳定。
由于大部分活动发生在链下（中心化账本），因此很难获得有关中心化交易所 (CEX) 如何使用稳定币的具体数据。资金通常集中到一起，具体用途很少披露。这种不透明性使得评估中心化交易所 (CEX) 内稳定币使用情况的全面性变得十分困难。
归属于中心化交易所 (CEX) 的稳定币交易量反映的是与充值、提现、交易所间转账和流动性操作相关的链上活动，而非内部交易、保证金抵押或费用结算。因此，最好将其视为用户与交易所互动的指标，而非总交易活动的衡量标准。
3.3 去中心化金融（DeFi）
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占稳定币总供应量：11%
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过去 30 天，占稳定币总交易量：21%
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储备收入：11 亿美元
DeFi 稳定币的供应来自抵押品、流动性提供者 (LP) 资产，以及借贷市场、去中心化交易所 (DEX) 和衍生品协议的结算层。过去六个月，CDP、借贷、永续合约和质押的供应量几乎翻了一番。
DEX 的供应份额则大幅下降，这并不是因为 DEX 使用率下降，而是因为 DEX 的资本效率更高。随着 Hyperliquid 的火爆人气，锁定在永续合约中的供应量近期大幅增加。
过去六个月，DeFi 稳定币的月交易量已从约 1000 亿美元增长至 6000 亿美元以上，这主要得益于去中心化交易所 (DEX)、借贷市场和抵押债仓 (CDP) 的大幅增长。
