仅仅因为 Tether 有一个大型交易所作为其创始分销商并不能确保成功。市场结构发生了变化，以至于交易山寨币兑美元只能通过 USDT 进行。让我们推进到 2017 年，在 ICO 热潮的顶峰，Tether 真正巩固了其产品市场契合度。
ICO 宝贝2015 年 8 月是非常重要的一月，因为中国人民银行 (PBOC) 对人民币兑美元进行了冲击性贬值，而以太币（以太坊网络的原生货币）开始交易。宏观和微观阶段同步转变。这是传奇般的事情，并最终推动了从那时到 2017 年 12 月的牛市。比特币从 135 美元暴涨到 20,000 美元；以太币从 0.33 美元涨到 1,410 美元。
当印钞时，宏观环境总是有利的。由于中国交易员是所有加密货币（当时仅指比特币）的边际买家。如果他们觉得人民币不稳，比特币就会暴涨。至少当时的说法是这样。
中国人民银行的冲击性贬值加剧了资本外逃。比特币到 2015 年 8 月，已从 2014 年 2 月 Mt. Gox 破产前的历史高点 1,300 美元跌至当月早些时候 Bitfinex 上的低点 135 美元，当时中国最大的场外比特币交易商赵东（ZhaoDong）在 Bitfinex 上遭受了有史以来最大的追加保证金通知，金额高达 6,000 个比特币。中国资本外逃的说法推动了上涨；从 2015 年 8 月到 10 月，BTCUSD 上涨了两倍多。
微观总是最有乐趣的地方。山寨币的激增真正开始于以太坊主网及其原生货币以太币于 2015 年 7 月 30 日上线。Poloniex 是第一个允许以太币交易的交易所，正是这种远见在 2017 年将其推向了主角地位。有趣的是，Circle 几乎在 ICO 市场顶部购买 Poloniex 而破产。多年后，他们以巨大亏损将交易所卖给了尊贵的孙宇晨（Justin Sun）阁下。
Poloniex 和其他中国交易所通过推出纯加密货币交易平台来利用新的山寨币市场。与 Bitfinex 不同，不需要与法币银行系统对接。你只能存入和提取加密货币，用来交易其他加密货币。但这并不理想，因为交易员本能地想要交易山寨币/美元对。如果没有接受法币存款和取款的能力，像 Poloniex 和云币（Yunbi）（ 曾是中国最大的 ICO 平台）这样的交易所如何提供这些交易对？USDT 登场了！
USDT 在以太坊主网上线后，可以使用 ERC-20 标准智能合约在该网络上移动。任何支持以太坊的交易所也可以轻松支持 USDT。因此，纯加密货币交易平台可以提供山寨币/USDT 交易对以满足市场需求。这也意味着数字美元可以在主要交易所（如 Bitfinex、OKCoin、火币、BTC China 等）——资本进入生态系统的地方——和更有趣、更具投机性的场所（如 Poloniex 和云币）——赌徒们嬉戏的地方——之间无缝流动。
ICO 狂热催生了后来成为币安（Binance）的巨兽。CZ（赵长鹏）几年前因与 CEO 徐明星（Star Xu）的个人纠纷，一怒之下辞去了 OKCoin 首席技术官的职务。CZ 离开后创立了币安，目标是成为全球最大的山寨币交易所。币安没有银行账户，直到今天我也不知道你是否能不通过某些支付处理器直接向币安存入法币。币安使用 USDT 作为其银行通道，迅速成为交易山寨币的首选场所，剩下的就是历史了。