Helix 的美股&外汇产品的交易量 以及 交易量最高的 COIN 的订单簿
在中心化交易所端，Bybit 近期推出的基于 MT5 的美股交易平台，其产品也是采用类似永续合约产品的逻辑，不进行美股的实际交易，而以稳定币为抵押品交易指数。
除此以外，尚未上线的 Shift 项目引入了参考资产代币（Asset-Referenced Tokens，ART）的概念，据称可以实现免 KYC 的美股交易，其产品流程如下：
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Shift 购买美股，并将美股抵押在合规券商如盈透证券，使用 Chainlink 做储备证明
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Shift 使用储备的美股发行参考资产代币 ART，每个 ART 背后都有对应的美股资产，但是 ART 并不是代币化的美股
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C 端用户无需 KYC，即可购买 ART 代币
Shift 的方案保持了 ART 与底层美股的 100% 对应，但是 ART 并不是代币化的美股，并不具备股票的所有权、分红权以及投票权，因而可以不适用于对证券的各类监管规则，从而可以实现免 KYC 的特性（来源）。
当然从监管逻辑上，并不允许 ART 锚定证券类资产，目前尚不清楚 shift 团队准备采用如何方式来具体实现」使 ART 锚定美股「，也不确定具体上线的产品方案是否能真的按照上述流程进行，但这种方案通过监管条款中的某些缝隙，也实现免 KYC 的美股交易，值得持续关注。
市场需要怎样的代币化美股产品？不论是哪种美股代币化方式，其核心流程都是如下两点：
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代币化：过程通常由合规机构负责，并且定期出示储备证明，本质上是满足 KYC 的用户购买美股之后再上链。这个步骤各个方案之间差别不大。
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交易：C 端用户对代币化的股票进行交易。各个方案之间的差别主要就在于此：有些不允许交易（Exodus），有些只允许通过传统券商渠道进行交易（Dinari 和 mystonks.org），有些支持链上的交易（Backed Finance、Solana、Ondo、Kraken）。更加特殊的是 Backed Finance，其目前通过瑞士的合规框架支持无 KYC 的用户直接通过 AMM 购买其代币化美股产品。
对于 C 端用户而言，代币化流程中主要关注合规和资产安全，目前来看大部分当前的市场玩家都能很好保证这两点。主要的关注点就在交易流程。如 Dinari 只能通过传统券商渠道进行交易，而自身又不对代币化股票提供流动性挖矿、借贷等服务，那么股票代币化的意义就很大程度上被消解，即便合规再完美，流程再完善，也很难吸引用户。
而如 xStocks、Backed Finance 和 Solana 的方案，是长期来看更有意义的代币化美股方案，代币化之后的美股不通过传统券商渠道交易，而通过链上进行交易，这样才能更有效地利用 DeFi 带来的 7*24 可用性及可组合性的优势。