Ryan:
我猜机构在部署稳定币时，可能也会选择购买以太坊 (ETH)，作为其在以太坊生态系统中部署策略的一部分。这是一张反映以太坊及其 L2 网络活动的图表，非常值得关注。这张图表展示了以太坊上的活跃贷款数据，而目前这一数字已经达到了历史最高水平。那么，这有什么重要意义呢？
（图表摘自 The ETH Report - DeFi Report）
Mike:
这非常重要，因为它表明市场对以太坊的信任和信心正在不断增强。我们还看到以太坊的质押率也达到了历史最高水平，占流通供应的比例不断提高。这不仅表明市场对以太坊协议本身的信心，也显示了用户对贷款和接入去中心化金融 (DeFi) 的兴趣在增加。同时，我们可能还观察到更多的再抵押循环现象，这指的是通过重复使用抵押品来增加杠杆的过程，这意味着以太坊生态系统的活动量正在显著增加。
对我来说，这张图表是一个信号，表明市场对接入 DeFi、使用抵押品并承担相应风险的需求正在上升。从图表来看，这反映了过去五年的整体趋势，目前的活跃贷款数据已经突破了上一轮周期的历史最高点。我预计在本轮周期内，这一数字可能会继续攀升。
Ryan:
与去年相比，以太坊上的活跃贷款增长了 98%。我认为这一增长的重要性还在于它与机构的财政策略息息相关。目前，数十亿美元的资金正在推动几家上市财政公司之间的竞争，以争夺更多的以太坊资产。这不仅仅是十亿美元的规模，我认为这些公司中的许多正在积极地将 ETH 作为生产性资产部署到以太坊及其更广泛的生态系统中。这种趋势可能会带来 DeFi 市场的“后期繁荣效应”，即随着机构资金的大规模涌入，DeFi 市场将迎来快速发展阶段。试想这些财政公司，它们实际上就像积极管理的基金，而它们的收益来源在哪里呢？首先，质押是一种低风险的收益方式，但在质押之外，它们可能还会利用一些去中心化借贷协议，比如 Aave 等平台。因此，我认为这是一个非常值得关注的故事。
链上RWA年增长率已达到200%Ryan:
链上的现实世界资产是以太坊机构化发展的另一个重要组成部分。我们观察到，从去年开始，这些资产的增长呈现出类似曲棍球棒形状的趋势，增速非常显著。目前，以太坊上的现实世界资产年增长率已经达到了 205%。你认为这一现象反映了什么？
（图表摘自 The ETH Report - DeFi Report）
Mike:
这张图表非常具有意义，它显示出越来越多的资产正在向以太坊迁移。目前以太坊上的资产规模已达到 75 亿美元，这一数字未来有望呈现爆发式增长。在我看来，稳定币和未来某些时点可能上链的股票将成为这一增长的主要驱动力。值得注意的是，像 Robinhood 这样的公司已经开始在以太坊生态系统中进行相关构建工作。