Ryan:
这引出了所有投资者都关心的问题：现在是否是购买的好时机？几个月前价格还在 15 美元左右，如今已经接近 30 美元。人们是否错过了最佳买入机会？这个资产的合理市场价值是多少？你怎么看这个问题？MVRV Z 分数又告诉了我们什么？
（图表摘自 The ETH Report - DeFi Report）
Mike:
MVRV 指标衡量的是市场价值与实现价值的比率，我们使用了 Glassnode 的数据。Glassnode 的分析主要基于链上的钱包数据，因此不包括 ETF 或交易所上的资产。它通过计算这些钱包中代币的成本基础，并将其与网络的历史平均成本基础进行比较，得出结论。
在季度末时，MVRV Z 分数约为 0.3，这表示当前价格与历史标准差的距离，而五年的平均值大约是 1。因此，在季度末时，这个资产的价格看起来是合理的。最近几周价格有所上涨，MVRV Z 分数已经升至 0.8，接近五年的历史标准。但正如图表所示，这个指标能够很好地突出一些理想的买入时机，同时在市场过热时，市场价值往往会远远高于网络代币的历史平均成本基础。因此，即使在当前水平，从历史标准来看，这仍然是一个不错的价格区间。
Ryan:
所以现在 MVRV Z 分数是 0.8，而 1.04 是五年的历史平均值，对吧？我们也看到过牛市期间这个分数会远远超过 1，甚至达到 2 或 3。你认为 MVRV 指标达到多少时会开始显示市场过热？目前还没有达到，但当分数达到 2 或 3 时，你会认为这是市场进入非理性状态的信号吗？
Mike:
我认为这需要综合考虑多个因素，而 MVRV 是其中之一。我们还有一个图表显示了 200 周移动平均线，这是另一个重要的参考指标。就目前来看，MVRV Z 分数为 0.8，加上过去两到三个月价格的显著上涨，短期指标可能显示市场略有过热，因此我们可能会看到价格的回调。但从长期来看，目前的价格区间仍然属于合理价值范围。
我们还关注另一个指标，即 200 周移动平均线。通常，当价格接近 200 周移动平均线时，市场往往会触底。今年早些时候，在一次大幅抛售中，我们甚至跌破了 200 周移动平均线，创下了历史性的低点。
（图表摘自 The ETH Report - DeFi Report）
Ryan:
价格跌破了 200 周移动平均线。
Mike:
是的，跌破了。这次下跌是 200 周移动平均线以下最大的跌幅，看起来是一个世代性的买入机会。之后价格从这一点反弹，目前刚刚超过 200 周移动平均线，现价约为 20500 美元。虽然价格开始稍微脱离这一线，但正如图表所示，在牛市中价格通常会远远高于这条紫色线，而目前我们还没有达到那个阶段。