专业用户：既有稳定币，也有海外银行账户，但由于传统券商的杠杆率太低，比如 Tiger 的杠杆倍数只有 2.5 倍。而在链上，通过设定较高的 LTV（贷款抵押率），可以实现高杠杆，比如 LTV 是 90%，就能做到 9 倍杠杆交易。
高净值用户：长期持有美股资产，在传统券商账户里可能通过融资融券赚取利息、分红或享受股价上涨的红利。他们的股票 token 化后可以在链上做 LP、借贷，甚至跨链操作。
从 Robinhood 发布会到 Coinbase 向 SEC 提交试点申请成为美国首批落地「链上美股」服务的持牌机构。加上 SEC 公司财务部关于流动性质押的利好声明，可以预见随着政策牛市的推进，链上美股能够逐步融入 DeFi 体系，从而建设相对深的流动性池。曾经局限于 5×7 小时交易的美国价值，正加速转变为全球投资者可以不分时区、随时参与的链上股权市场。这不仅极大拓宽了加密投资者的资产版图，也为传统股票市场引入了全天候流动性，标志着华尔街正向「Super-App 时代」的链上资本市场迈进。
质押资产的正名，DeFi 崛起在此次监管利好中，最大赢家之一无疑是 DeFi 衍生协议，SEC 为流动性质押的正名为其铺平了道路，这也是与「Crypto Native」玩家最相关的利好之一。此前，SEC 对中心化质押服务持敌意态度，强制交易所下架质押服务，并引发对 Lido 的 stETH、Rocket Pool 的 rETH 是否为未注册证券的担忧。然而 2025 年 8 月，SEC 公司财务部发声明确「只要底层资产不是证券，则 LST 也非证券」，这一明确的政策信号被业界誉为质押正名的分水岭。
这不仅利好质押本身，更激活了一整套基于质押的 DeFi 生态：从 LST 抵押借贷、收益聚合、再质押机制，到基于 staking 构建的收益衍生品等。更重要的是，美国监管明确意味着机构可合法地参与质押及相关产品配置。ETH 当前在流动质押中的锁仓量约 1440 万枚，且增长加速。据 Defillama 的数据，2025 年 4 月至 8 月，LST 锁仓 TVL 已从 200 亿美元飙升至 610 亿美元，重回历史高点。
SosoValue DeFi 指数板块近一个月跑赢了最近十分强势的 ETH，源：SosoValue
而这些 DeFi 协议之间从某个时间点开始，似乎形成了什么共识，彼此之间开始了深度合作。它们不仅相互对接各自的机构资源，还在收益架构上通力配合，逐步形成了一个个体系化的「收益飞轮」。
例如 d Ethena 与 Aave 新推出的集成功能，允许用户获取 sUSDe 利率的杠杆敞口，同时通过持有 USDe 保持整体头寸更好的流动性（无冷却期限制），推出一周后 Liquid Leverage 产品已吸引超过 15 亿美元资金流入。而 Pendle 将收益资产拆分为本金（PT）与收益（YT），形成「收益交易市场」。用户可用较小资金购买 YT，博取高收益；而 PT 则锁定固定收益，适合保守投资者。PT 在 Aave、Morpho 等平台作为抵押物使用，形成了收益资本市场的基础设施。加上刚刚和 Ethena 达成合作的 Pendle 新计划「Project Boros」，它将交易市场拓展至永续合约的 Funding Rate（资金费率），让机构可以在链上对冲 Binance 合约费率风险。