1940年《投资公司法》的“不良收入”条款限制基金通过ETF获取敞口，当单项投资利润占比超10%可能丧失税收优惠。
如今我们突破这一限制建立以太坊头寸，其价值不仅在于资产储备。作为Circle的早期投资者，我们观察到以太坊网络正成为稳定币爆发的主要载体，未来质押收益将进一步提升其效用。这与MicroStrategy单纯囤积比特币的策略形成鲜明对比。
（四）长期看涨比特币，量子风险尚早CoinDesk：您对比特币的立场是否有所改变？我知道您此前预测2030年比特币将达到150万美元。这一预期是否有所调整？
Cathie Wood：若论过去十年的最大误判，我们最初设想比特币将在新兴市场承担如今稳定币的职能。Tether联创Paolo坦言，直到疫情期间才意识到Tether已成为新兴市场获取美元敞口的革命性工具。年轻人开始教父母“不必再去黑市换汇”。
稳定币的爆发式普及确实超出我们预期，这促使我们在《2025大构想》模型中可能微调新兴市场权重。但比特币的两大核心价值支柱始终未变，其一是机构配置数字资产的入口，其二是黄金的数字化形态。
基于此，我们维持原有预测框架。在牛市情景下，比特币五年内突破百万美元的目标依然成立，甚至可能大幅超越。
CoinDesk：作为以预见技术变革闻名的投资人，您如何看待量子计算对比特币安全的潜在威胁？
Cathie Wood：我们设立首席未来学家职位，专门研究这类关乎存续的议题。前研究总监Brett与链上分析权威David Puell持续监测相关进展，目前量子计算仍处于量变阶段。
Brett预测量子威胁最早可能在2030年代末显现，因为AI的进化速度已远超预期，甚至突破我们这些长期观察者的想象。许多原计划依赖量子计算的难题将被AI率先攻克。
AI训练成本年降75%、推理成本年降85-98%的指数级进步，使其性能曲线持续突破天花板。这种算力驱动的技术范式正在重塑投资方向，我们更聚焦AI的潜力边界，这才是当前真正的变革主线。
（五）ARK Invest的加密配置方法论CoinDesk：在比特币之外，目前最值得关注的协议或项目有哪些？
Cathie Wood：我们目前形成“比特币+以太坊+Solana”的核心配置矩阵（虽曾重仓Solana，但已根据市场动态调整仓位），同时持续监测Layer 2发展。
我们正为传统金融从业者编制专项报告，运用夏普比率等量化工具解析数字资产的收益风险特征。借鉴《比特币月刊》模式，未来将定期发布以太坊、Solana等链上数据分析。这些区块链特有的透明指标，正在构建传统市场不具备的新型评估维度。随着更多协议成熟，我们的研究版图将持续扩展。
CoinDesk：您刚才列出了三大加密生态系统。那么在加密股票领域，是否也有您看好的前三名标的？