Upbit 的 KRW 稳定币商标, 来源: KIPRIS
实际上两家交易所都对稳定币市场表现出积极的动向。Upbit 和 Bithumb 分别申请了稳定币相关商标权，特别是 Upbit 与韩国第一的简易支付服务 Naver Pay 合作，正式宣布了进军韩元稳定币的计划。以其中可能性最高的 Upbit 为中心来看，现实的场景是 Naver Pay 发行基于韩元的稳定币，而 Upbit 为其提供区块链基础设施的结构。这是因为《虚拟资产用户保护法》禁止交易所交易其自身或特殊关系方发行的虚拟资产。
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这种情况下，核心在于构建针对稳定币优化的专用基础设施。可以增加日常生活支付或隐私保护等功能以实现差异化服务，并设计使用韩元稳定币支付网络 Gas 费的结构。这是与 USDC 的 Arc Network 类似的模型，旨在构建所有交易都围绕稳定币进行的生态系统。这种结构为用户提供稳定的成本结构，同时为韩元稳定币创造实际需求，奠定持续使用的基础。
但是存在技术限制。Optimism 默认使用以太坊作为 Gas 费，不支持自定义 Gas 代币功能。因此，在这种情况下，基于可定制的 Arbitrum 的 Layer2，或者将韩元稳定币作为原生代币的 Layer1 构建可能是更合适的选择。
预期场景 3: 利用韩国流动性特性的战略Upbit 和 Bithumb 可以尝试的策略之一是利用韩国的流动性特性。目前韩国拥有巨额流动性，以法币基准位居全球第二，但这些流动性仅停留在交易所内部系统中。
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交易所可以基于托管资产发行如 upBTC、bbBTC 之类的封装代币。Coinbase 的 cbBTC 是代表性案例。这些封装代币虽然也可以在其他链上使用，但如果交易所在应用内提供一键联动等便利性，用户很可能不会转移到外部，而是停留在交易所构建的链内。这种情况下，试图利用丰富流动性的项目团队就有理由选择该链，生态系统将得以激活，交易所也能确保基于基础设施的收益。进而，预计还可以利用封装代币亲自尝试借贷等附加商业模式。
预期场景 4: 进军非上市股票 (Pre-IPO) 代币化市场Upbit 和 Bithumb 可以选择的另一个战略是进军非上市股票代币化市场。Upbit 运营商 Dunamu 早已通过证券 Plus 非上市平台运营非上市股票交易平台并积累了经验，但这终究只是停留在连接买卖双方的 P2P 交易模式。存在交易达成率低、流动性也有限的结构性局限。
