风险投资理解这种挣扎。自 2021 年以来，流向金融科技初创公司的总资金减少了一半。历史上，金融科技初创公司的大部分护城河是监管方面的。这就是为什么银行占据了银行业收入蛋糕的最大份额。但是当银行错误定价风险时，它就是在拿储户的钱赌博，正如我们在硅谷银行看到的那样。
《GENIUS 法案》侵蚀了这条护城河。它允许非银行机构以稳定币形式持有用户存款，发行数字美元并 24/7 结算支付。借贷仍然被隔离，但托管、合规和流动性已慢慢过渡到代码的领域。我们可能正在进入一个新时代，新一代的 Stripes 将建立在这些金融原语之上。
但这会增加风险吗？我们是在允许初创公司拿用户存款赌博，还是只允许西装革履的人这样做？不完全是这样。数字美元或稳定币通常比其传统同行透明得多。在传统世界，风险评估是私事。在链上，它是公开可验证的。当 ETF 或 DAT 持仓可以在链上验证时，我们就看到了这种情况的版本，你甚至可以验证像萨尔瓦多或不丹这样的国家持有多少比特币。
我们将目睹的转变是产品可能看起来像 Web2，但资产却在 Web3 轨道上。
如果区块链轨道实现更快的资金转移，而像稳定币这样的数字原语允许用户在适当的监管制度下由任何人持有存款，那么我们将会看到新一代银行的出现，其单位经济模式将截然不同。
但要理解这种转变，首先有助于理解构成银行的组件。
银行的构建模块银行到底是什么？其核心，它做四件事：
第一，它持有关于谁拥有多少资产的信息，一个数据库。
第二，它使人们能够通过转账和支付在彼此之间转移资金。
第三，它确保与用户的合规性，以确保银行持有的资产是合法的。
第四，它利用数据库中的信息向上销售贷款、保险和交易产品。
加密货币蚕食这些部分的方式有点颠倒。例如稳定币在今天还不是成熟的银行，但它们在交易量方面具有巨大的吸引力。Visa 和万事达卡历史上对日常交易收取通行费。每次刷卡都会将几个基点投入它们的护城河，因为商家没有替代选择。
到 2011 年，美国借记卡手续费平均约为 44 个基点，高到足以让国会通过《杜宾修正案》，将这些费率削减了一半。欧洲在 2015 年将其上限设得更低，借记卡为 0.20%，信用卡为 0.30%，此前布鲁塞尔认定这两家巨头是「协调而非竞争」。然而未设上限的美国信用卡今天仍然以 2.1%–2.4% 的费率结算，仅比十年前略低。
稳定币推翻了这种经济模式。在 Solana 或 Base 上，一笔 USDC 转账的结算费用不到 0.20 美元，固定费用，无论金额大小。通过自托管钱包接受 USDC 的 Shopify 商家可以保留曾经被收取的 2% 信用卡网络费用。Stripe 已经看出了苗头。它现在对 USDC 结账报价 1.5%，低于其 2.9% + 0.30 美元的费用率。